“医药女神”葛兰：医药行业是牛股集中营，5G已开启新一轮科技创新大周期，我们处在大爆发前夜

“医药行业是一个非常好的长期赛道，它是一个长期的成长性赛道，也是一个有时间价值的赛道。随着时间的推进，你持仓的这些企业它会成长，然后给你带来更高的收益。”

“医药类企业，通过长时间研发积累，当它的研发管线到了一个收获期，出现了新的产品，可以满足一些新的需求，就会创造出来一个新的市场，可以带动这个行业和这个公司同时出现快速的增长。这才是医药行业长期的、更大的魅力所在，也是长期高速增长的最主要的原动力。”

“纵观全球市场，历史上有非常多的医药生物科技类的企业，随着他们从小到大的长大过程，产生出来很多10倍、20倍、甚至30倍的股票，可以说医药行业是一个牛股集中营。”

“我们现在正处于一个整个大科技周期爆发的前夜。从科技创新周期的角度来看，5G无疑已经开启了这一轮科技创新的大周期。”

“从中国的产业链来看，目前我们有很多好的企业，在科技领域已经积累了很多年，正处在一个快速发展和爆发的阶段。”

“研究一家公司，首先研究行业景气度及所处行业的竞争格局。其次研究公司的历史，透过历史公司管理层的核心价值观和执行力，并判断投资价值。”

近日，被业内称为“医药女神”的中欧明星基金经理葛兰，在直播中作了上述判断。

自今年3/31-6/30短短三个月，葛兰基金保有规模从90亿升飙升至250亿。葛兰目前管理有三只基金：中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧明睿新起点。

其中，中欧医疗健康自2016/9/29成立以来收益率达212%（wind,截至8/14）。

投资作业本整理了直播问答的精华部分，分享给大家：

如何兼顾医疗、科技、消费三方面？

Q：为什么能够管好一个即做医疗又做科技，然后还有消费，这样一个基金呢？

A：可能大家对我的医药专业背景和医药投资有一比较多的了解，但是其实我自己觉得我本人还是有很科技的一面。

首先，我本科是清华大学工程物理系的，我本身其实本来是一个学物理的姑娘。然后，本科毕业之后到美国西北大学的生物学工程系又完成硕博连读，完成了在生物医学方面的专业积累。

其中在学习期间，当时也是拿到了AHA（美国心脏学会）科研基金，大概4年时间就完毕业要求，在第5年拿到了一个德国顶级的半导体公司的实习offer，在电子尤其是半导体行业大概做了一年的时间，对这个行业有了比较深入的理解和认识。

学习完成之后，我回国的第一份工作到了一家券商，入行一开始是做电力设备新能源行业的研究，这可能跟大家想象的可能稍微有点差别。

在过去的研究和投资过程里面，除了医药本身，我从来没有间断过对科技行业的关注和研究，为我们公司这个方面的投资也做出了比较不错的贡献，科技一直都是我的一个兴趣和热爱的所在。

医药涨这么多，要不要下车？

Q：医疗涨这么多了，我就心里有点慌，你因为新基金也要投医疗，你怎么看医疗行业？

A：其实，随着医药上涨，一直有小伙伴来问我这个问题，去年就有人问：是不是涨多了，是不是要下车了？

我给他们的回答，从来都是一样的：医药行业是一个非常好的长期赛道，它是一个长期的成长性赛道，也是一个有时间价值的赛道。

什么叫时间价值？就是随着时间的推进，你持仓的这些企业它会成长，然后给你带来更高的收益。医药行业就是一个非常典型的这样一个行业，它是一个长期非常好的赛道。

纵观全球市场，历史上有非常多的医药生物科技类的企业，随着他们从小到大的长大过程，产生出来很多10倍、20倍、甚至30倍的股票。可以说医药行业是一个牛股集中营，我们的A股也不例外。

可能有小伙伴问，医药行业的魅力在什么地方？

我自己觉得有两方面，一个是本身行业，从需求的角度来讲，是一个非常刚需的行业，它是一个必选的消费行业。

人们对生命和健康的追求永远是放在人非常靠前的位置，并不随经济的波动而波动，这是一个刚需的、确定性的需求。

另一方面，随着人口老龄化，社会的进步，大家生命的提升，行业也是一个长期成长性的行业。

除了这两个大家非常熟知的行业的特性以外，从我自己的角度来讲，其实最大的魅力在于它的科技属性和创新。

可能有比较细心的小伙伴会看到，我从17年三季度开始到现在，每个季度都在强调说，我最看好创新的方向。

有的小伙伴是不是会觉得经理比较懒，其实不是这样，而是因为我真的是非常看好，而且最看好创新这个方向，并且我的持仓里面跟创新相关的医药产业永远是比例最大的一部分。

科技属性它的特点就在于供给可以创造需求，什么叫供给创造需求？

比如说医药类企业，通过长时间研发积累，当它的研发管线到了一个收获期，出现了新的产品，可以满足一些新的需求，就会创造出来一个新的市场，可以带动这个行业和这个公司同时出现快速的增长。

这才是医药行业长期的、更大的魅力所在，也是长期高速增长的最主要的原动力。

就像我们可以少买点衣服、少出去玩，但如果我们生病了，总不能不去看病、不打针吃药，这的确是个刚需。

如果我们仔细去想一想，医疗这个行业的确是很高科技的，随着医疗企业不断地研发，包括一些器械、一些药，都能够攻克很多从前不能治愈的一些疾病，或者创造一些新的需求，让我们生活变得更美好。

对于这样的一个赛道，如果我们看得更长一点会好一点，因为短期确实不太容易预测。

现在是大科技周期爆发前夜

Q：怎么看科技行业的目前情况和未来的潜力？

A：我确实是非常看好科技行业未来的前景，主要是从两个方面来看，首先从科技创新周期的角度来看，5G无疑已经开启了这一轮科技创新的大周期。5G相关的网络建设现在正在如火如荼地进行，必将带来在终端上面的一些新技术的一个大的发展。

比如，像我们熟知的手机，还有一些其他的新型终端，一定会带来服务器的复苏，与之相应的也会带来一些应用。

应用的创新，比如说云计算、云游戏，以及我们可现在可以想象到以及不能想象到的未来的一些新的应用都可能出现。

在这之后，可能我们更加期待的是万物互联，可能一个比较大的重要的方向是新能源汽车。

可能从今年到明年，我们会看到一些爆款的新能源汽车，他们的集中上线也打开了这一轮汽车电动化的新周期。随着电动车的普及，一些跟它相关的技术，比如车联网、自动驾驶，就会从原来的概念走向了现实。

从整个大的科技周期来看的话，我们现在正处于一个整个大科技周期爆发的前夜。

另外，现在中国相关的产业链，也是非常可喜和欣慰，我们的工业水平发展到了一个非常不错的水平，研发能力经过这么多年的积累，现在也正在快速的发展和爆发，并且已经让其他的强国看到了我们能力的一个阶段。

这些其实都是我们非常看好未来科技前景的一些主要的因素，逻辑很清楚。

挑选好公司的四大要点

Q：在你整个投资的框架和逻辑里面，怎么去挑选好公司？你认为什么样的公司是好公司？

A：首先，从投资风格上来讲，我本身是一个成长型投资风格的基金经理，我本身也是把我绝大部分的时间都用在研究公司的基本面，而且用的也都是最朴实的研究方法。

我现在跟大家分享一下，拿到一家公司我大概都去做一些什么。首先，一些必选的动作，行业的景气度一定是要看的。比如说竞争格局，这家企业在整个竞争中的位置，这些必须的事情肯定要去做的。

其次，其他一些基本的，像什么财务指标，然后可能要做很多上下游的验证，甚至你还要去这家公司的竞争对手去验证，公司的管理层、厂房参观……会做很多红节的工作，但是这只是其中的一部分，有很多的细节在这里就不一一说了。

第三，可能对我而言可能最重要的一个部分，是研究一家公司的历史，对我来说非常重要。

我们拿到一家公司，如果他有足够长的历史，可以把这家公司历史上发生的所有事情拿过来，看完了之后，大概知道这家公司的管理层大概是一个什么样的价值观、执行力、战略能力怎么样，可以看到管理层的原貌。

我刚才也讲到，为什么价值观是非常重要的，尤其是在一些需要人文关怀的行业，比如医疗教育，管理层的价值观直接决定了，你长期重仓持有这家这个公司的风险，当然这只是一个必要的条件。

另外一点，我觉得你看一个公司比较长期的历史，还能看到一些有意思的事情。因为任何一个公司的成长从来不可能是一帆风顺的，一定会遇到行业的低谷和行业好的时候，那么你会看到这家公司在不同的状况下面的表现是怎么样的。

尤其是在低谷的时候，这家企业是怎么应对的，遇到不同情况的表现是怎么样的，从历史中大概能看得出来这家公司擅长和不擅长什么，未来你遇到类似的公司的时候，大概可以有一个预判这家公司未来的表现，所以我一直都觉得研究一家公司的历史非常重要。

第四，一个公司管理层长期的工作目标和理想，也是非常重要。一些非常优秀和伟大的企业家，他可能是从一个小的领域、小的区域开始做，从一个区域做到全国再做到全球，从一个领域跨到另外一个领域，从一个优秀走到另外一个优秀。

他的长期的工作目标、动力、热爱和勤奋，决定了这家公司的高度和远度，我觉得这个可能是非常重要的。

要长期的持有好股票和基金

Q：对个人投资有什么建议？

A：其实就是一句话，希望大家用一个更长的期限，更长的思路去持有基金。

有朋友来问短期怎么看，我都跟他们说，对短期的判断难度是非常大的，因为市场情绪的波动对短期的影响非常大，短期其实很多时候是看不清的，但是中长期我们看的清。

我是做成长投资，成长投资一个特点就是成长性的公司，随着时间的推进，公司本身的价值会逐渐的增长。希望大家可以通过更长期的持有，不管是持有股票也好还是持有基金也好，来享受优秀企业的成长和超额收益。