云软件大战：Salesforce与微软的股价之争

自2020年初以来，Salesforce [CRM]的股价上涨了34.5%，从163.92美元攀升至2020年12月9日的220.57美元。自2020年3月18日跌至52周的最低点115.29美元以来，该股上涨了91.3%，但较之2020年9月2日触及的盘中高点284.50美元，仍低了22.4%。Salesforce联合创始人Marc Benioff将公司以277亿美元收购Slack [WORK]的交易形容为“天作之合”。此次收购真的能帮助Salesforce的股价超过微软 [MSFT]吗？

2020年初以来，微软股价上涨了33.3%。2020年1月2日，该股开盘价格为158.78美元，到12月9日已上涨至211.80美元。自微软股价在2020年3月份的市场抛售中跌至52周最低点132.52美元以来，现已上涨59.8%，较9月2日的盘中高点232.86美元下跌9%。 

CRM股票走势图（来自:TradingView）

高昂利润

虽然2020年Salesforce股价与微软股价的表现略有相似之处（例如，今年两家公司都没有实现突破），但我们可以说微软经受住了这场疫情的考验。

在截至2020年9月底的前三个月里，微软公布的收入达372亿美元，明显超过分析师预测的357.2亿美元，较上年同期的330.6亿美元增长12%。其生产力和业务流程部门（包括Teams产品）在总收入的占比近三分之一，达123亿美元，同比增长11%。

微软将其Teams产品与365产品捆绑，这意味着订阅者可以免费使用这项产品。此举对不断增长的Teams用户群体而言至关重要。微软首席执行官Satya Nadella在公司2021财年第一季度财报电话会议上指出，截至10月底，这项工具的日活跃用户数刚刚超过1.15亿。这一数字高于4月底的7500万。

相比之下，截至10月底的前三个月，Salesforce的收入为54.2亿美元，比去年同期的45.1亿美元增长了20%。尽管收入状况超出了分析师的预期，但有迹象表明，其收入增长有所放缓。该公司公布的上季度收入为51.5亿美元，同比增长29%。

此外，有人认为该公司需要提高创新能力。据《商业内幕》（Business Insider）报道，11月中旬，摩根士丹利（Morgan Stanley）股票分析师Keith Weiss在一份致客户的报告中警告称，Salesforce的收购策略（包括对Mulesoft和Tableau的收购）导致了公司的利润率下降。

微软股票走势图（来自TradingView）

“鉴于Salesforce目前的规模和与【并购】高度相关的增长战略，我们认为，可能需要更加关注【每股收益】的增长，才能大幅推高股价”，Weiss如是写道。他认为，Salesforce的目标股价为275美元。他已将该公司的评级从“增持”下调至“持有”。 

Salesforce收购Slack的决定可能会让一些人感到惊讶，但该公司预计，假设交易在第二季度末完成，这项工具将在2022财年带来6亿美元的收入。总体来看，Salesforce预计公司2022财年的收入在254.5亿美元至255.5亿美元之间，较修订后的2021财年收入预期211亿美元增长了21%。

“鉴于Salesforce目前的规模和与【并购】高度相关的增长战略，我们认为，可能需要更加关注【每股收益】的增长，才能大幅推高股价”——Keith Weiss，摩根士丹利股票分析师

Salesforce与微软并驾齐驱

那么，Salesforce收购Slack对其与微软的竞争意味着什么呢？

这两家科技巨头有着很长的历史渊源。2015年，比尔·盖茨的公司试图以550亿美元的价格收购Salesforce，后来在2016年，Salesforce还打算收购LinkedIn。最终，Salesforce还是输给了微软。同年，微软也曾试图以80亿美元的价格收购Slack，但遭到了拒绝。现在，Salesforce的收购可能会让这两大巨头之间的竞争变得更加激烈。

Wedbush Securities的Dan Ives表示，对Salesforce来说，收购Slack使之获得了相对微软的优势，因此，这是一次“机不可失”的收购。

据英国广播公司（BBC）报道，Ives在给客户的报告中写道：“如果Salesforce想要扩张其销售和营销部门的核心业务……此次收购正是良机，也代表着其对微软发起了重大挑战。”

 “如果Salesforce想要扩张其销售和营销部门的核心业务……此次收购正是良机，也代表着其对微软发起了重大挑战”——Dan Ives，Wedbush Securities

 Salesforce希望此次收购能帮助其在与微软Teams的产品竞争中获得优势地位。据Report Door报道，瑞穗证券（Mizuho Securities）分析师在给客户的一份报告中强调，最近几个月Slack一直在努力扩大用户基础。

 “【Slack】现在身处困境，截至2019年9月，Slack的日活跃用户（DAU）为1200万。而Teams的日活跃用户在两个月前就达到了1300万，赶超了Slack。自那以后，【Teams】日活跃用户量开始激增，”报告如是写道。

总体而言，分析师看好Salesforce的行情。在接受Marketbeat调查的38位华尔街分析师中，有2位分析师给出的评级为“强力买入”，29位给出“买入”，5位给出“持有”，2位给出“卖出”。Salesforce的普遍预期股价为261.31美元，较其截至12月9日的收盘价上涨15.5%。

关于微软，Marketbeat上共有33个华尔街评级。其中2个为“强力买入”，29个为“买入”，2个为“持有”。微软的普遍预期目标股价为232.29美元，较其截至12月9日的收盘价上涨79.6%。