CMC Markets | 实战操作角度中聊聊黄金

受美联储降息利好，以及新QE1期利好，黄金在3月16日（周一）亚盘开市即呈现高开，随即出现冲高回落走势，此后亚市午后进入欧盘贵金属市场出现恐慌性抛售，黄金一度下挫至1460美元水平下方，跌穿M200均线。

关于黄金的一个实际问题：“一些投资者可能因为最近黄金跌了，认为黄金不具备避险因素”。

首先不能加以情绪来看待市场，自疫情全球扩散以来，伴随欧美股票市场的大跌，2020年的市场波动节奏已经远超2008年金融危机水平。股神巴菲特都发表twitter评论，有生以来没有见过美国单月内数次触及熔断，而且是涨跌互现的。

值得注意的是黄金的下跌时间是在3月9日，在此之前，请问股票指数、能源、农产品、货币中，哪一类产品能有黄金强？

因此说黄金不避险是假的，恰恰黄金是此轮疫情影响全球中最避险的。从市场角度看，此次黄金的快速下跌，对于一些“老鸟”或者专业投资者不难理解的，属于典型的“多杀多”，获利盘连续夺路出逃。

单从价格上看，黄金次波上涨至1700美元水平，不但解套了2008年金融危机周期中美国QE3之后“抄底“买入的投资者，包括中国大妈的实物黄金。

翻阅2016、2017年包括此前一些年份，可以查询到俄国、中国、土耳其等新兴市场国家在不等价位均有增持黄金，因此主权型的投资基金有很深的获利盘。

从下跌节点看，应当是市场资金确立了全球蔓延，且宏观经济下行的预期，因此获利盘先行离场，这些获利盘相信更多的将是主权资金的抛售。

（注：普通投资者此处依靠CFTC持仓报告分析基本无意义，公开披露的数据为2周前的数据）

市场层面，黄金这一波从1700美元水平快速下行，连续击穿1547—1582美元区间、1440—1482美元水平区域，将此前两波上涨子浪的蓄势位置全部打穿，技术上的观点属于对于前一波上涨的全部吞没，为之后的行情留下空间的机会。

总结一下，当下黄金、美股市场中，尤其是“做多头”策略，或者倾向于抢反弹的投机者，更多是采取守株待兔的思路去看，先明白其中的逻辑，不是无脑的操作，而是等待，将我们强调的一些信号集中起来，出现越多，这个产品的位置就比较清晰也确定，也具备了操作价值。

对于金银之后的看法，我认为与原油不同，原油处于实体供需矛盾、OPEC与非OPEC矛盾、以及股指市场风险期的多重压力下，原油将继续震荡下行或者出现恐慌性下跌。其筑底的时间、要素我们此后也将发文分析。

白银则是跌破了2014年的下限，从市场角度看，反弹未必如黄金，不是贵金属投机者的选择，若投机性更强，则可留意钯金走势。我们此后也将跟踪其方向。

最后再看下2008年对我们的启迪：

如图所示，黄金与道琼斯30指数的对比，在2008年金融危机的表现看，黄金也并不会因为道指的下跌而上涨，相反在金融危机初期的表现，黄金与道指的趋势是相同的。

黄金于金融危机启动的升幅出现在美国08年QE2之后，之后道指见底反弹后，黄金也没有出现回落，而是与道指出现同趋势的上行。

注：文中CMC图表行情截图皆为今日日内亚盘时间点