澳联储大幅上调经济预期，加息时间表会变吗？

尽管澳联储昨天（5月5日）不出所料地仍然维持官方利率在0.1%，但其大幅上调了对澳大利亚整体的经济预期。根据澳联储的预测，明年，通胀率和经济增长有望提速，而这些都会推动失业率降至2008年以来的低点。

在这份最新的货币政策季度声明中，澳联储将2021年国民生产总值（GDP）增速从2月份声明中估计的3.5％上调至4.75％。并进而预测，到今年年底，失业率预计回落至约5％，较之前的6%出现明显改善。明年的失业率则有望进一步回落至4.5％，也远低于之前的5.5%。

澳联储行长菲利普·罗伊（Philip Lowe）在会后声明中表示：澳大利亚的经济复苏强于预期，并且有望得以延续。从就业强劲增长来看，经济复苏的势头尤为明显。

不仅是澳联储，大型银行也纷纷上调了对澳大利亚的经济预期。刚刚公布财报的西太银行（Westpac）将2011年GDP增长预测从2.5%上调至4%，将2021年底失业率预测从7.5%下调至6%。国民银行（NAB）则将2021年GDP增长预测上调至4.6%，失业率下调至5.8%。

此外，澳联储预计通胀率也将走高，到2023年6月达到2％，而不是此前预测的1.75％。换言之，澳联储对“可持续”通胀增长的需求可以在2024年初，而不是2024年底得以实现。因此，也仍然预期2024年才会加息。

但值得注意的是，澳联储在谈到加息时，用了“很可能不会（unlikely）”一词，给加息时间表带来了一些疑问。

另外，本次央行也承认房地产市场过热，所有主要市场的房价均在上涨，住房信贷也增长非常快速，因此他们将进一步监测住房借贷趋势，并提出银行保持贷款标准非常重要。

相比3月会议决议，澳联储本次会议决议删除了一句话，即与首次置业者的强劲需求相比，“投资者信贷增长仍然受到抑制”。而昨天发布的官方贷款数据显示，

在3月份新增住房贷款中，投资者贷款占比超过一半。

行长菲利普·罗伊（Philip Lowe）还透露，央行7月会议将作出一系列重大决定进行审议，包括是否延长2000亿澳元的债券购买计划（即量化宽松QE），是否改变三年期债券的收益率目标、是否更改购买国债标的等。

从目前行长的暗示可以看出，澳联储应该会继续购买债券支持经济、就业和通胀的全面复苏。

综上，澳联储的决策并没有太多令人意外的部分，可以预计近期其依然会维持目前的政策设定，提供足够的流动性，7月就停止量化宽松计划的可能性并不大。

不过，澳大利亚的经济增速超显然超过澳联储此前的预想。

我们曾多次讲过，澳联储现在的核心关注点是通胀率与就业的完全恢复，而并非“死守”2024年的时间点，因此如果这两项数值的恢复速度继续快于其预测，就存在澳联储提前加息的可能性。当然，这个时间点早晚是2023年和2024年的区别，2021-2022年则不太可能。

房地产市场方面，从澳联储的言辞中可以推测，不排除重新面对银行放贷监管的紧箍咒。甚至有可能，央行近期就会给审慎管理局（APRA）和银行施压，要求适度收紧放贷。

而澳联储发表上述声明之前，联邦财长乔什·弗莱登伯格（Josh Frydenberg）发表讲话称，要想提高工资和通胀率，失业率必须回落至4字打头。按照计划，他将于5月11日公布联邦政府新财年的预算案。

事实上，政府3月份的基本预算状况比财政部预测要好295亿澳元。因此，一些经济学家预计，政府将在下周的预算中新增支出多达200亿澳元，以确保创造更多的就业机会。

从央行多次的表态看，其货币政策还是将配合政府的财政政策，致力于保持低利率，以尽快“支持恢复充分就业”。

简单来说，中期澳洲低利率，高流动性，央行配合财政部共同刺激经济的大基调不会有太大变化。在流动性充裕的前提下，资产价格获得支撑，澳元汇率受到遏制的总体趋势也不会有太多改变。

预计未来澳联储政策变化对市场的第一个冲击可能是退出量化宽松，但根据本周的央行政策申明来判断，今年年内退出的可能性不高，这更大可能是需要在2022年考虑的风险。而在资产类别中，房产可能是第一个会引起监管机构关注并有意防止价格泡沫的，尤其是当看到投资房贷款申请开始太抬头的迹象。