澳元一跌再跌，有些澳洲公司却“一笑再笑”

上个星期，澳元兑美元汇率触及两年半以来的新低至61.69美分。

但这可能还不是最糟糕的时刻，基金公司BetaShares发出警告称，在未来三到六个月内，澳元兑美元汇率可能会一路跌至58美分。

与此同时，美元指数依然强势，位于112.11附近，仅略低于上月末触及的20年高点114.78。

澳元作为商品货币，对风险较为敏感，从9月以来就一路下跌。

上周美国公布通胀数据再次高于预期，现在几乎已经可以确定美联储将在11月再次加息0.75个百分点。而澳联储11月的加息力度肯定“拼不过”美联储。因此，未来澳元仍然存在下跌空间。

在当前的市场情绪下，澳元持续疲软多少会让人对澳大利亚的经济产生忧虑。但实际上，不少在澳大利亚经济中扮演重要角色的行业和公司，却能从澳元的下跌中获得实实在在的收益。

收益公司之一：

主要市场在美国

许多在澳交所（ASX）权重较高，在全澳都赫赫有名的大型上市公司，主要的市场却都在海外。

工业领域和医疗保健行业这样的公司就不少。如果这些公司的海外市场以美国为主，那么公司将有很大一部分是美元收入。美元指数飙升的同时，意味着公司折算到澳元的收入将显著上升。

比如，在全球具有垄断性地位的血浆制品公司CSL，有近一半的收入来自美国。

而另一家上市公司人工耳蜗制造商Cochlear，尽管大部分产品在澳大利亚和瑞典制造，但是北美的销量占了总销量的很大比例。

在澳大利亚上市、但收入和美国息息相关的公司名单还有很长，比如：呼吸机公司ResMed、提供股票交易技术支持的公司Computershare、建筑材料公司JamesHardie、包装公司Amcor等等。

根据摩根士丹利的研究，澳大利亚主要的200个上市公司中，有41家公司美国市场营收占比为20%或超过20%。

受益公司之二：

大宗商品出口

出口商品或服务的澳大利亚企业（如矿业和农业企业），也可以从澳元走软中受益，因为澳元走软使澳大利亚的大宗商品，如矿产和农产品，对海外买家更具吸引力。

一方面，这些公司的收入通常是以美元计价的，因此当最终外币收入转化成澳元时，疲软的汇率将提高整体营收。而另一方面，由于这些公司成本基础，也就是生产地、劳动力要素等等，主要是与澳元挂钩，因此账面的成本也会减少。

较有代表性的公司包括：国际铁矿石巨头必和必拓（BHP）和力拓（Rio Tinto）、以铝、煤矿为主的South32、油气公司Woodside，以及今年因为煤炭价格而收入激增的Whitehaven Coal等。

当然，这类公司通常也会面临系统性的风险：因为许多原材料是以美元计价的，美元走强会抬升全球大宗商品价格，这让其他国家购买大宗商品的成本迅速提高，未来势必给需求带来压力。而全球经济衰退预期仍在升高，这也将影响大宗商品价格。

不过考虑到中国为稳定经济增长推出的刺激政策，以及美国推出的新能源补贴，加上铁矿石价格可以在未来6至9个月保持当前水平等因素，这一系统性风险发生的可能性并不算高，这为澳元走低与大宗商品价格结合提供了机会，从而支撑估值和自由现金流状况。”

受益公司之三：

澳洲本土旅游行业

我们在此前的文章中已经分析过，目前来到澳大利亚的国际游客人数反弹依旧缓慢。

但随着澳元的走软，从国际市场来看，这可能会吸引更多美国游客前往来澳大利亚旅游。

而一些原本计划去瑞士、美加等国度假的澳大利亚本土游客，可能也会因为高昂的出境费用，转而在境内度假，从而把消费留在了国内。

因此，对于业务主要集中在澳大利亚境内的旅游公司，可能也会受益于澳元的汇率走低。

澳洲经济受汇率影响有限

一般而言，澳元走弱通常会被视为对经济增长有刺激作用——能够鼓励本地生产取代全球采购，并且让更多澳大利亚人留在国内旅游，甚至也会推动留学产业的复苏。

最容易受到美元升值影响的是那些成本以美元计价的企业，或者从美国进口商品、无法将增加的成本转嫁给消费者的企业。

券商Wilsons指出，当本币贬值时，一些非必需消费品公司通常会面临利润率压力，因为它们的产品完全进口，或主要由进口零部件组装。

基金管理机构Van Eck则表示，鉴于澳大利亚制造产业规模并不大，且经济不过度依赖美国的商品和服务，美元走强对多数澳大利亚公司日常的经营影响比较有限。

相对于其他发达经济体，澳大利亚的经济压力较小，澳联储似乎已经开始放慢加息步伐。

但大家也有必须关注全球形势及其对澳元的影响——尽管美国和欧洲并非澳大利亚关键的出口市场，但全球紧缩的金融环境将提高澳大利亚借贷成本，压低澳元，抑制当地资产价格，而所有这些都将最终成为打击内需的子弹。

并且，倘若澳元汇率继续下行，通胀压力就很可能会进一步加剧，这同样将使澳联储的加息抉择左右为难。