澳洲通胀拐点隐现，未来1-2年的预期逐渐明朗（组图）

今天公布的澳洲CPI数据远低于预期。众多的迹象正在表明，澳洲通胀的拐点隐现，未来1-2年的CPI和货币政策预期渐次明朗。

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通胀的拐点隐现

今天澳洲公布的CPI数据跌速超过预期，越来越多的迹象正在显示，澳洲通胀的拐点隐现。

首先,二季度CPI同比增长6%，低于预期。

二季度的4-6月，澳洲CPI同比增速为6%，低于市场普遍预期的6.2%，也低于一季度的7%。

值得注意的是，澳洲通胀率在去年四季度冲高至7.8%的近期峰值后，这已是连续第二个季度的回落。

同时,二季度CPI环比增长0.8%，低于预期。

澳洲二季度CPI环比增长率，低于市场普遍预期的1%，同时低于一季度的1.4%和去年四季度的1.9%。

另值得欣喜的是，二季度0.8%的CPI环比增长率，也是自2021年第三季度以来的最小涨幅。

如果以0.8%的季度环比增长率为基准的话，年化通胀率仅3%出头，这个成绩是有点意外的。

考虑到6月单月的CPI同比增长率也低于5月。

抛开季度数据，仅6月单月来看，CPI同比上涨5.4%，不但低于5月的5.5%，也低于6%的季度同比增长率，显示了澳洲通胀率逐渐下降化的迹象。

值得注意的是,二季度核心通胀数据的增长速度在放缓，且明显低于市场预期。

此前澳洲央行多次表示，核心通胀数据依然非常令人担忧，或者说普通的通胀数据在下跌了，但是核心CPI数据似乎下跌速度仍不够快，不过这一次不一样了。

二季度澳洲核心CPI下跌到了5.9%，甚至低于普通CPI的6%。

最后,分类的CPI指数增长速度也在明显放缓。

从细分角度来说，二季度大多数分类的物价指数增长速度都明显放缓，而且出现了单季度多达4-5个商品价格指数下跌的惊喜情况。

因此说，目前所有的CPI趋势都在说明，澳洲通胀率正在进一步的放缓。

与CPI逐渐下降相呼应的是，澳洲的零售数据也在逐渐“疲软化”，这对于控通胀来说，无疑是一个利好消息。

ANZ公布的一份澳大利亚消费者信心指数，已连续14周低于80。

提醒一下，即使是在2008年金融危机发生之后到2009年初，澳洲也没有出现过如此长时间低迷的消费者信心指数。

此外，相较于去年四季度的零售数据，今年前两个季度的零售数据也是非常糟糕。非常多的非必需消费品的零售销售额，甚至出现了比较明显的下滑迹象。

因此说，目前无论是从零售数据本身，还是从消费者信心本身，以及最新连续上涨的利息所带来的房贷还贷难度的加大，种种迹象都正在显示，绝大多数的澳大利亚家庭，在未来的6-12个月当中的消费意愿是比较薄弱的。叠加目前已经开始处于下行周期的CPI数据，我们可以由此判断，在未来的几个季度当中，或者未来的1到2年当中，澳大利亚的通胀应该会逐渐出现一个比较明显往下走的趋势。

分析师James McIntyre甚至预计，澳洲通胀率将在明年第三季度回到2%-3%目标区间的中点。

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下周还加息吗？

日益下行的CPI数据，会极大地左右接下来澳联储的货币政策。

如果我们去看上个月澳大利亚央行的利率决议，以及此后公布的利率会议纪要来看，澳大利亚央行的说法其实比很多市场预期要鸽派一些。当时的态度是“未来有可能还要收紧货币政策，也有可能不收紧”。

以今天CPI的走向来说，下周央行加息的概率在大大下降。

下周加息与否的核心在于通胀数据本身。而最新的通胀数据，无论是6月单月数据还是二季度数据，皆呈现往下的趋势，且都远超市场的预期。

目前不管是CPI，还是消费者信心和零售数据来说，都低于预期。从这些迹象来看，我们可以得出一个结论：下个星期澳洲央行加息的概率已大大下跌。

从今天一线市场的反应来看，也是如此。

在CPI数据公布之后，我们可以看到，澳洲的国债收益率曲线明显下滑。而国债收益率下跌是一个非常明显的对于未来利率预期的下跌。此外，澳大利亚股市出现了上涨，澳元出现了比较大幅度的短期下跌。

所有这些信号都在指向，下周澳大利亚央行的利率会议，有很大的可能不再进行加息了。如果成真的话，这将会是澳洲进入加息周期以来，第一次出现连续两个月不加息的情况。

这对于澳洲经济和澳洲家庭来说，当然是一个好消息。

不过，已现连续下降趋势的通胀压力，未来有没有可能再次掉头而上呢？我们认为，其实还是存在这种可能性的。

从今天早上公布的通胀数据来看，还是隐含一些隐忧的，尤其两个核心的方向，物价的上涨步伐始终没有完全停下来。

一个是像保险和金融相关的服务业，它的价格上涨幅度还是比较大的。另一个就是和住房有关的物价，无论是租金还是买房的价格，它的增速也还是比较大的。

在这两个部分中，服务业通胀高的核心其实来源于就业。因为服务业的核心成本其实是工资，而目前澳大利亚的就业形势依然火热，失业率依然很低。

不过我们也需要认识到一个点，就业是整个经济周期当中对所有的经济走向反应最慢的。如果通胀刚刚开始停下来，加息的作用正在逐渐显现，那么传导到就业市场依然还需要一段时间。而从最近很多的新闻和澳洲央行内部的调研来看，他们都认为，澳洲的失业率在此后将会逐渐地上行。

也就是说，未来一段时间的失业率能否上行，工资的增幅能不能放缓，将极大地影响CPI的走向，从而影响澳洲央行货币政策的决策。

至于住房价格和租房价格的上涨，我们倾向于认为，这更多的源于住房市场的供应不足所致。对于这一点，我们在此前的一些活动和此前的一些视频当中都已经说过很多次了。

在这里，我们要特别预告一下，对于住房供需的不平衡，我们专门做了一个比较深入的调研报告，也将在未来的一两周之内正式面世。大家如果有兴趣的话，也可以扫二维码预约下载。由于这样一个非常特殊的住房市场，甚至可能会产生一些与众不同的投资机会，我们也会在报告当中有所提及。