金价高位强势整理 黄金ETF创纪录流入近10亿澳元 “新经济时代”已然到来利率上行压力或持续 鑫海战略入股 SSH Group

( 图片来源：《澳华财经在线》) 

【财经要闻及评论】

澳美关键矿产同盟 对市场投资者意味着什么？

作为近期全球能源资源领域的焦点话题，澳大利亚和美国就共同拱卫关键矿产与稀土供应链安全签署框架协议的战略举措，被视为迄今为止为打破中国在稀土供应领域市场主导地位所做出的最大努力。

两国共同认定价值85亿美元的优先项目群，以及澳洲政府宣布直接入股两大矿山的承诺，将为澳洲本土稀土和其他关键矿物的加工与精炼注入新动能。

（延伸阅读：《澳总理阿尔巴尼斯与美国总统特朗普签署历史性关键矿产框架协议》）

对于市场投资者而言，应该如何解读这场历史性的同盟“交易”？政策面变动之后，ASX关键矿产公司股票在经历集体粗暴上涨后是否会出现分化？不同开发阶段的公司股票的未来潜在收益几何，风险又几何？

攀登价值阶梯的邀请

Market Index的最新报道分析，首先从战略层面看，该协议将使澳洲融入美国推动其国防、清洁能源和半导体制造业所需金属供应链多元化的努力。

对美国而言，这是对脆弱性的防范，其核心在于资源安全和技术主权——确保先进制造业的关键投入品能够从盟友而非地缘政治竞争对手那里获得。

对澳大利亚而言，这是攀登价值阶梯的邀请——从只能“挖出来运出去”到跻身为关键矿产材料制造商——通过这笔“交易”，澳洲将获得政策和资金资源，以建立其长期以来一直缺失的中游加工能力。

对于投资者而言，标志着政策的确定性：政府参与、优惠融资以及有保障的采购权，为那些可能难以筹集资金的公司带来更明确的收入预期。

机遇迸发 风险犹存

报道分析，历史上澳大利亚一直采取的是采矿后运往中国的模式，新模式则是“从矿山到金属”的模式，即在岸上进行精炼和增值。

首先，在精炼、分离和加工领域的企业将受益最大。从Lynas Rare Earths (ASX股票代码:LYC)到Arafura Rare Earths (ASX股票代码:ARU) ，一批在澳交易所上市的关键矿产股票有望乘上这趟地缘政治的顺风车。

不可忽视的是，这其中仍然存在风险：关键矿产项目属于资本密集型，且往往在产生收入前需要投入大量资金; 稀土和特种金属的价格可能不透明且波动较大；地缘政治风向可能瞬息万变，政策承诺也可能滞后于实施。

换言之，澳美同盟协议有望催生一个由市场和政策力量共同支持的新兴结构性主题。而对于任何投资这一主题的人来说，多元化、耐心以及对资金筹集和关键项目里程碑按时按预算完成的关注，都可能是至关重要的。

三类潜在赢家

据Market Index报道分析，现阶段可以圈定的部分潜在赢家包括三类：

Lynas和Iluka Resources Ltd (ASX股票代码:ILU) 等老牌企业拥有成熟的生产和加工业务，已准备好利用当前矿产价格上涨的机会，但同样，如果价格下跌，它们面临的风险将大于处于开发早期阶段的企业。

Arafura、Cobalt Blue Holdings（ASX股票代码:COB）、Australian Strategic Materials (ASX股票代码:ASM)和 Hastings Technology Metals (ASX股票代码:HAS) 等开发商在政府不同程度的支持下，正朝着商业化迈进。

WA1 Resources（ASX股票代码:WA1）和Chalice Mining（ASX股票代码:CHN）等勘探公司处于风险曲线的更上游，对它们而言，新的矿藏发现和可行性研究仍可能大幅推高股价。

金价高位强势整理 零售投资者向黄金ETF投入创纪录的10亿澳元

近期持续强劲攀升的金价，本周出现回调整理———继周二出现超过5%（为2013年以来最大单日下跌幅度）后，周三金价延续跌势，现货价一度跌至每盎司4004.26美元，随后回升至每盎司4138美元。

据Global X数据，就在此次金价出现回调之前几天，流入澳交所上市的黄金交易所交易基金（ETF）的资金额创下9.97亿澳元的年内新高，已超过2020年疫情期间创下的9.81亿澳元峰值。

据《澳金融评论报》，NAB澳洲国民银行外汇策略主管表示，9月以来市场呈抛物线式上涨，并且近期的大部分买盘来自于零售或其他私人投资者通过ETF进行的投资，交易员担心金价过热继而出现获利了结的局面。

策略师们对金价的剧烈波动不以为意，他们表示，鉴于金矿商生产黄金的平均成本为每盎司1500美元，他们将继续创造巨额利润。

伴随金价接近60%的上涨，2025年VanEck的金矿股ETF规模翻了一番。VanEck一位投资副主管表示，金矿公司多年来一直在收紧成本底线，提高生产效率，他们已经为这波牛市做好准备。

“（只要）在1500美元之上，更别说3000美元，他们都能赚得盆满钵满。最近的这波上涨只是锦上添花。”

行业观点：“新经济时代”已然到来 利率上行压力或持续

澳大利亚联邦银行（CBA）首席经济学家卢克·耶曼（Luke Yeaman）周三发布文章称，由于主要国家之间信任的崩塌，政策不确定性激增，澳大利亚乃至世界正进入一个“新经济时代”。

耶曼写道：“我们已经进入了一个新的经济时代，其规则与此前截然不同。”

耶曼预计，在此背景下，经济和市场波动水平将持续上升，国内贸易投资限制及监管将加强，国内投资将增加，政府预算结构性压力也将加大。耶曼同时认为，新经济时代可能面临持续的利率“上行压力”。

Theta Gold Mines(ASX:TGM)再获600万美元基石投资并完成可转债转股 矿山建设全面启动 

继本月上旬在知名券商Bell Potter 和CLSA中信里昂联手支持成功筹集约5,140万澳元（3,390万美元）资金加快其位于南非的TGME高品位金矿建设之后，澳大利亚金矿开发公司Theta Gold Mines Limited（ASX: TGM）本周再次传来消息，公司已获得总额600万美元（约930万澳元）的新增基石投资，同时完成约780万澳元的可转债转股，为其南非旗舰项目TGME金矿的建设提供更为稳固的资金支持。

本轮融资由现有重要股东香港瑞华投资管理有限公司（Hong Kong Ruihua Investment Management Limited）领投，并获私募投资人Jingsha Diao参与。两位投资人均以独立基石投资人身份入股，条款与此前两轮融资保持一致。

根据协议，公司将以每股0.155澳元的价格发行约5978万股普通股，同时向投资人配发约2512万份非上市期权，比例为每2.38股附送一份期权。期权的行权价将取10日成交均价（VWAP）80%或0.155澳元中较高者，期限至2027年10月10日。新发行股份将自发行日起锁定24个月。

融资资金将用于TGME金矿项目的厂区建设、基础设施工程、设备采购以及一般营运资金。公司计划在2025年11月28日召开的年度股东大会上提交该事项审议。

据悉，香港瑞华投资管理有限公司（HRIM）是一家香港投资管理公司，系张建斌先生创建的江苏瑞华投资控股有限公司（Jiangsu Ruihua Investment Holding Co., Ltd）的子公司。江苏瑞华是一家管理资产规模逾30亿美元的基金管理机构。

作为Theta Gold的长期战略投资人，瑞华集团通过香港瑞华投资管理有限公司及香港瑞华绿色发展管理有限公司，目前合计持有Theta Gold约15.5%的股份。该集团连续三轮参与公司融资背后，彰显出对Theta Gold战略方向及TGME项目潜力的长期信心。

与此同时，Theta Gold还宣布，与公司签署可转债协议的三家财务投资方——Deutsche Balaton AG、Golden Asia Investment Group Ltd及Aus Agriculture Pty Ltd已同意将全部贷款本息约780万澳元转换为股份，转换价格为每股0.17647澳元，相当于截至2025年10月20日止连续10个交易日股价加权平均价的85%。转股后将发行4403万股普通股，并向三家投资方授予共1000万份非上市期权，行权价为0.32澳元，期限18个月。

2025年8月项目执行团队及项目合同方在项目现场 （图片来源：Theta Gold 公告）

公司表示，此次转股将显著降低债务压力，优化资产负债表结构，并为下一阶段的项目债务融资谈判创造更有利条件。

Theta Gold同时延长了针对散户股东的Share Purchase Plan（SPP）认购期限，允许合资格股东继续参与，以筹集最高200万澳元资金。

SPP将于11月17日截止认购，结果公布与配股日期定于11月24日，股东大会预计在11月28日召开，股份及期权的正式发行日期为12月1日。

公司表示，募资所得将主要用于TGME金矿厂区的土建和基础设施建设，包括道路、尾矿库、排水系统、护坡工程以及设备采购与安装，同时也将强化营运资金储备，推动项目加速进入建设阶段。

Theta Gold Mines公司管理层与嘉宾参观Frankfort矿区（左四：董事长 Bill Guy；右四：非执行董事 Brett Tang；右二：首席运营官 Jacques Du Triou；右一：执行董事 Richie Yang）

澳洲矿业界资深人士、Theta Gold公司执行董事杨佳锴(Richie Yang )表示，金价突破每盎司4000美元的眼下，公司正在全力推进项目建设进度以提前实现投产目标。

他同时指出，瑞华及德意志巴拉通等主要股东追加投资与全额转股，充分体现了他们对TGME项目建设的信任与长期承诺。

Theta Gold Mines Limited是一家专注于南非高品位金矿开发的澳大利亚上市公司，其核心项目TGME Gold Mine位于历史悠久的Pilgrim’s Rest金矿区，靠近姆普马兰加省首府Nelspruit。公司持有项目运营主体Theta Gold SA (Pty) Ltd 100%的股权，而后者拥有TGME及Sabie Mines 74%的权益，符合南非《矿业宪章》关于黑人经济赋权（BEE）的要求。详见《坐拥600万盎司黄金资源量 Theta Gold Mines（ASX:TGM）如期重磅推出更新版项目可研 项目净现值及回报等财务指标显著提升 周三停牌》

随着新一轮资金注入与债转股完成，Theta Gold的资本结构和财务状况显著改善，为项目推进奠定了扎实的基础。

金价跃上每盎司4000美元价位之际，随着旗下矿山建设的全面启动和2026年底投产、2027年第一季度首产出金计划的推进， Theta Gold Mines Limited（ASX: TGM）公司有望迎来令人期待的快速发展期。详见《知名券商 Bell Potter 携手CLSA中信里昂护航 Theta Gold Mines（ASX：TGM）锁定逾5000万澳元融资 加速推动南非TGME高品位金矿项目建设》

鑫海斥资253万澳元战略入股 SSH Group（ASX: SSH） 深化EPCM+O协同 推动澳洲矿业服务全球化布局

继本年9月季度营收同比出现两位数增长之后，澳大利亚矿业综合服务集团公司 SSH Group Ltd（ASX: SSH）本周再迎重大里程碑式事件。

本地时间2025年10月22日周三，悉尼IMARC矿业大会期间， SSH Group Ltd（ASX: SSH）宣布与香港鑫海矿业服务有限公司（ Hong Kong Xinhai Mining Services Limited） 及鑫海集团澳大利亚公司达成战略入股协议。

根据协议，鑫海投资约 253万澳元以每股 0.15澳元的价格，认购 16,888,000 股SSH新发行的普通股，以 15.5%的持股比例成为SSH Group Ltd的重要战略股东。

鑫海将提名张中一先生加入 SSH Group 董事会，以进一步强化双方的战略协同合作和公司治理。

据悉，此次增发价格较较增发前最后交易日SSH收盘价溢价约 3%。增发新股附带 844.4万份认股期权（行权价 0.25澳元，行权期至 2027年10月31日）。

SSH 公司表示，鑫海此次投资是公司发展历程中具有重大意义的一项战略合作，标志着SSH从传统矿业服务供应商向垂直整合的国际化平台转型。

鑫海的加入将把其在全球 EPCM+O（工程、采购、建设、管理与运营） 领域的成功经验与 SSH 的“Hire | Mine | Own（租赁 | 采矿 | 拥有）”商业模式有机融合，从而形成从资源定义、项目设计、设备提供、矿山施工建设到项目生产运营管理的完整的产业链服务能力。

此外，该合作将为SSH公司在贵金属与基本金属项目的执行力、资本实力和国际市场拓展上提供显著助力。

SSH 董事总经理 Daniel Cowley-Copper 表示，鑫海的加入不仅带来了资金支持，更引入了全球领先的矿业技术与管理经验，此次合作是 SSH 实现国际化扩张与技术升级的重要里程碑。

鑫海集团代表张中一先生表示，SSH 的业务基础与鑫海的国际布局高度契合，双方合作将共同构建一个更高效、安全、可持续的采矿与加工一体化服务平台，为澳大利亚及全球市场客户服务。

香港鑫海系山东鑫海矿业技术装备股份有限公司（鑫海集团）旗下公司之一，后者 是全球领先的矿山 EPC（设计、采购、建设）及综合承包服务提供商，业务涵盖 矿山工程设计、成套设备制造与采购、矿山建设与投产调试、建设管理以及运营承包。公司以提供端到端的解决方案而著称，致力于帮助客户实现从资源勘探到生产运营的全流程高效管理。

鑫海集团创始人和董事长张云龙先生是澳大利亚矿业与冶金学会院士（FAusIMM）、国际矿业顾问及高级选矿工程师、中国东北大学校董。凭借数十年行业经验和国际化视野，张先生带领鑫海构建了全球领先的矿业工程管理与技术创新体系。

作为中国极少数拥有完整矿山工程资质体系的企业之一，鑫海集团持有包括矿山工程施工总承包一级资质、对外承包工程资质等多项核心资质与认证。

截至目前，鑫海已为全球超过 2000 座矿山提供专业服务，累计完成 500 多个EPCM+O 项目，集团业务遍及全球 100 多个国家和地区。

SSH 近年来持续推进战略转型，早前通过收购 Total Contract Mining（TCM） 等项目，公司业务逐步扩展至矿山建设与项目运营环节，形成了涵盖人力资源、设备租赁、施工与矿山管理的多元化业务组合。

此次引入鑫海作为产业型战略股东，标志着 SSH 资本结构与产业布局的双重升级。相比单纯的财务投资，鑫海的参与为 SSH 带来了产业链上游的领先技术赋能与市场协同，在澳大利亚矿业服务竞争日趋激烈背景下，增强 SSH 在有色金属及新能源矿产项目领域的项目获取能力、成本控制力与全球化扩张潜力。

消息发布当日，SSH Group Ltd（ASX: SSH）股价逆市上扬，涨幅13.79%。

IMARC 2025：逾万人共襄盛会 聚焦全球能源转型重磅议题 参展商数量创新高 

美国与澳大利亚签署具有里程碑意义的关键矿产协议，为澳大利亚有史以来规模最大的矿业盛会——2025年国际矿业与资源大会（IMARC 2025）在悉尼拉开帷幕奠定基础，而关键矿产和稀土也成为本次大会的重要议题。

10月21日至23日的三天里，来自125个国家的11,000多名与会者和550名发言人共同探讨全球资源和能源行业面临的重大挑战与机遇，包括如何利用澳大利亚的资源禀赋来推动全球能源转型。

IMARC活动总监Paul Phelan表示，IMARC已成为澳洲矿业与资源行业推广澳大利亚创新、促进投资以及发展战略性全球伙伴关系的重要平台。他指出，州和地区政府在支持本土产业方面发挥着日益重要的作用，它们不仅将本土产业推向世界舞台，还通过政府背书所带来的权威性为其提供支持。

IMARC 2025还将重点展示最新的采矿技术、设备和服务，涵盖自动化、人工智能、脱碳解决方案以及数字化转型工具等领域。展会汇聚了来自全球的550家解决方案提供商，展示了推动采矿行业创新和提高生产力的最新技术、机械和服务。

Paul Phelan称，“今年，我们迎来了创纪录的本地参展商数量，他们代表了澳大利亚矿产资源行业规模庞大的价值链——从本地矿山运营商和勘探者，到推广最新安全技术、人工智能、机器人技术、自动化技术、生产力和可持续性的创新者。”

 “IMARC是澳大利亚矿业创新与世界接轨的桥梁，”他说道，“它是一个多边对话的全球平台，对于本地运营商和创新者而言，它也是展示其能力、获得投资和建立国际合作伙伴关系的绝佳窗口。”

拥抱关键矿产热潮！澳大利亚各州在IMARC 2025上各展所长

金价创下历史新高，全球能源转型相关资源需求激增，又正逢美国与澳洲签署里程碑式的关键矿产协议之际，澳大利亚各州和领地正展开激烈竞争，以吸引全球投资。

此次活动由新州州长Chris Minns启幕，新州财政部长兼自然资源部长Courtney Houssos、澳资源部助理部长、参议员Anthony Chisholm出席活动。

IMARC也在本届首次迎来澳大利亚各州和领地的部长级代表，包括南澳贸易与投资部长Joe Szakacs议员、维州能源与资源部长Lily D’Ambrosio阁下，以及昆州自然资源与矿业部长Dale Last阁下。他们在大会上积极介绍本地区资源优势，并向全球投资者发出热情邀请。

新州

新州州长Chris Minns在开幕致辞中表示，新州对投资持开放态度，并准备通过减少繁文缛节来促进本州日益增多的关键矿产项目，从而推动全球清洁能源转型。

（延伸阅读：《IMARC 2025：新州将大力简化采矿审批流程 欢迎全球投资者支持关键矿产开发》）

维州

维州能源与资源部长Lily D’Ambrosio表示，本州的关键矿产路线图正在推动维州资源行业的发展。

“我们正在启动维州的关键矿产热潮，为我们向可再生能源的转型提供所需的必要矿产。”

南澳

南澳贸易与投资部长、议员Joe Szakacs表示，南澳政府“已做好准备”对外展示本州在脱碳、可再生能源、绿色钢铁、氢能、矿物加工以及商业合作方面的机遇。

他表示，南澳拥有澳大利亚三分之二已知铜资源，是在澳洲开展铜矿投资的理想之地。

昆州

昆州自然资源与矿业部长Dale Last阁下表示，IMARC是展示昆士兰世界级资源并在世界舞台上推广下一波项目、合作与投资机会的绝佳机会。

 “从煤炭、天然气和石油到铜、钒、钨和铝等矿产，昆州的大宗商品支撑起了一个繁荣且多元化的资源产业，蕴含着强大的价值链机遇。”

澳洲建房速度较十年前大幅下降 五年计划实施首年建房数量不及预期

根据Master Builders Australia对澳大利亚统计局（ABS）最新建筑数据的分析，澳大利亚新建一套独立式住宅的速度较十年前大幅下降35.8%。

另据ABS数据显示，澳大利亚建房数量落后于其预设目标。在澳大利亚实施其五年内建造120万套住房计划首年，新建住房数量比原定目标少6万余套。

建筑行业专家对此表示，为进一步提升建房速度，澳大利亚应提高审批效率并投资熟练劳动力。

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