油价破$100大关！金融市场与现实脱节，专家预警澳洲或再加息两次（组图）

种种迹象表明，我们仿佛置身于一个逻辑颠倒的世界。

即便霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）因伊朗冲突被迫封锁长达25天，即便菲律宾因能源告急宣布进入国家紧急状态，原油价格竟然跌破了100美元/桶大关，西德克萨斯原油也回落至90美元附近。

市场走势与现实世界之间的鸿沟仍未缩小。图片来源：David Rowe

直到华尔街交易日尾声，理性才稍微回归。在伊朗官员澄清停火传闻后，布伦特原油价格反弹至102.22美元/桶。

与此同时，标普500指数（S&P 500）上涨0.5%，澳洲证券交易所（ASX 200）此前更是录得1.9%的惊人涨幅。这种乐观情绪反映出投资者是多么渴望相信冲突即将落幕。

然而，金融市场的账面价格与现实世界的发展之间，依然存在着巨大的脱节。

与2022年能源危机的剧烈反差

回顾2022年俄罗斯入侵乌克兰时的情形，不难发现当前市场的盲目：尽管当时的能源危机规模远逊于当下，但各种指标的反应却激烈得多。

对比数据显示，2022年布伦特原油峰值曾达139美元/桶，而今仅为102美元；欧洲天然气价格曾触 339欧元/兆瓦时的高位，目前却徘徊在51欧元；化肥核心原料尿素的价格也从当年的910美元/吨降至660美元。

在股市表现上，2022年标普500指数从高点暴跌25%，而今较1月历史高点的跌幅仅为5.5%。这种脱节提醒我们，账面市场并未反映真实世界。现实中，燃油短缺日益普遍、化工产品价格暴涨，各国对石油储备的担忧更是挥之不去。从亚洲蔓延至欧美，白宫甚至不得不通过临时降低燃油标准等传统手段来平抑物价。

能源通胀并非远忧，而是近火

能源冲击及其引发的通胀打击绝非遥远的“极端情况”，而是已经迫在眉睫。以澳洲本地为例，Barrenjoey 预测将再加息两次，其前提仅仅是油价保持在100美元/桶。考虑到关键基础设施受损和能源市场混乱，即便战争明天结束、海峡立即开放，维持这一高油价水平也几乎是必然的。

为何投资者对此视而不见？

首先，市场受高频交易驱动，极易被煽动性的标题新闻误导。特朗普（Donald Trump）作为操纵舆论的高手，不断释放乐观信号，让投资者产生“一切都会好起来”的幻觉。其次，金融市场天生具有前瞻性和乐观倾向，押注只要冲突结束，央行就会将通胀视为短期现象而置之不理。

这种盲目自大终将付出代价

Leuthold Group 研究总监 Scott Opsal 的数据显示，过去15次油价飙升后，标普500指数在一年后平均涨幅接近25%。这给了投资者信心，但他们忽略了一个关键变量：如今的华尔街估值正处于历史高位。

尽管实地情况出现了一些微小的积极信号，如少量船只开始通行、伊朗并未针对能源基建等，但这并不足以支撑目前的市场头寸。

目前市场定价中完全看不到“谨慎”二字：估值依然高企，投资者继续扎堆脆弱的科技股，分析师甚至预测全球盈利将增长18%。值得深思的是，如果实物能源价格持续飙升，这些乐观预期真的能实现吗？

投资者可以对外交努力抱有希望，但对于已经形成的能源冲击规模，市场显然过于盲目自大了。毕竟，单靠谈论，是谈不出石油产量的。