美国百年国运之（6）：万亿投资基建和制造业，拜登能否成罗斯福第二

进入新世纪以来，美元的国际货币地位是支撑美国的一根主要支柱。美国通过印钞购买世界价廉物美的制成品维持低通胀，低通胀保障了美国的低利息，进而维持住美国的高负债。但任何事物都有正反两方面，美元国际货币的地位决定美国必须通过大量进口这种方式向世界提供大量美元，从而实现美元的国际交易和储蓄货币的功能。另一方面，美国又必须花费巨额军费去维持美债作为世界上最安全的保值资产的地位。这种模式必然导致美国资本的全球化、金融化。美国经济出现两个极端，一端以高科技和金融业为代表，包括法律，会计，商业咨询，房地产，医疗和教育，另一端是大量的一般服务业。连接这两端的制造业因大量进口而不断弱化，导致美国社会两极分化和种族矛盾加剧。

美国劳工部2019年5月的统计图表充分显示了美国收入上的两级分化：美国的企业高管和高科技高附加值产业工作的工资很高，但就业人口有限。例如商业和金融管理就业人口只有818万，而低薪的餐饮业就业有1345万，年平均工资只有2. 7万美元。就业人口最多的是办公室助理和辅助工作，就业人口接近2000万，年收入4. 1万美元。

美国的根本挑战是要在维护美元国际货币地位的基础上，鼓励美国资本投资美国的制造业和基础设施，把金融、高科技产业和一般服务业之间的链条连起来。但这对美国而言并非易事。

2008年金融危机后，奥巴马首先提出制造业回归的口号，特朗普接过这个口号，拜登上台也喊这个口号。然而从奥巴马到特朗普已经3个总统任期过去了，美国制造业回归的努力仍然没有成功。

很重要原因是美国深受里根主义影响。里根-撒切尔主义从1980年以来主导西方的发展。1989年问世的“华盛顿共识”就是对里根-撒切尔主义的总结。华盛顿共识过度重视市场，鼓吹开放投资和贸易，削弱政府作用。

法国总统马克龙最近在达沃斯国际经济论坛视频会议上的说：“华盛顿共识必须修改，世界要建立新的共识”。马克龙认为当下的资本主义开放经济模式虽然创造了财富，但也造成不平等。马克龙强调要重新审视对国家作用的认识，要利用国家能力打造一个“更加专注于消除贫富差距和环保的社会”。

形成新的共识需要新的理论，当前的西方的确出现了这样的新理论，这个理论就是现代货币理论（ Modern Monetary Theory ，在中国叫做财政赤字货币化）。 现代货币理论的核心 是拥有主权货币的政府，能不断的通过印钞借新还旧而不违约。现代货币理论认为主权货币国家的债务和 与私人企业债务不同，国家投资周期可以拉得很长，只要方向对头，最终将达到创造就业，扩大国民经济，改善政府财政状况的战略目的。

政府大量印钞投资会不会引发通货膨胀？这是人们对现代货币理论的主要怀疑。现代货币理论认为形成通货膨胀的最根本原因是经济中生产要素供应不足，例如缺少高素质的劳动力和高效可靠的能源供应和交通运输。因此，控制通胀的主要方向应该是通过加强基础设施建设和改善公共教育和卫生服务来提供更多更好的生产要素，而不是简单的提高利息抑制通胀，相反利率应控制在低位以减少投资成本。当经济的确出现过热时，可以通过征税减少经济中的货币总量来抑制通货膨胀。

现代货币理论最引人注目的是其鼓励财富再分配的倾向。现代货币理论抛弃了传统理论对财政赤字的各种限制，鼓励政府向新兴产业，基础设施，社保，公共教育和医疗领域投资。理论上这些投资可以使低收入人群享受到更多的就业和公共福利，从而达到改善社会财富的分配。美国民主党十分看重现代货币理论，视频中出现的女性就是Stephanie Kelton教授，她是民主党左翼领军人士桑德斯的顾问，现代货币理论的奠基者之一。

现代货币理论越来越受追捧的背景是很长一段时间西方发达国家普遍存在的低通货膨胀现象。低通胀和低利息使得西方国家政府敢于增加国债。1980年代以来，随着美国10年期国债收益率的下降，美国政府的利息开支不断减少，这种情况鼓励西方政府举债刺激经济。华尔街日报一篇文章透露，新上任的美国财政部长耶伦说为何我们不干一票大的呢。

拜登很希望干一票大的。美国有线电视新闻网（CNN）一月20日分析，民主党微弱优势重获参议院控制权可能助推拜登出台“一项庞大的基础设施建设法案”。 《国会山报》的文章同日认为，这是拜登就任后的头100天成功与否的关键”。拜登早在去年8月当选民主党总统候选人时 就将投资基础设施列为就任后的几大重要事项之一，拜登就任后多次表示，要求国会“对基础设施和制造业、创新研发及清洁能源领域进行历史性投资”。

拜登去年提出的基建投资总规模在2万亿美元以上，其中有4000亿美元的“支持国货”政府采购计划，政府拨出3000亿美元资助企业研发，还有对于公路、桥梁、码头、机场等等交通设施的维护翻新。拜登的投资计划和应对气候变化高度相关。拜登认为温室效应是“对地球的生存威胁”。 他提出到2030年将海上风电场提供的能源翻倍，将联邦政府机构用车改为新能源汽车。 

拜登提名的交通部长布蒂吉格为拜登的基建政策做了如此描述：新基建将创造数百万个高薪工作岗位，振兴落后社区，帮助美国小企业、工人、家庭和农民能够在全球经济竞争中获胜。倘若错失了这样的机会，美国国内种族及经济不平等的状况会加剧，社会分裂更严重。

面对当前的高失业和经济萎缩，美国媒体一直评论拜登想学罗斯福新政。拜登这2万亿基建投资计划，虽然还未正式向国会提出，加上目前在国会审批中的1.9万亿的纾困方案，看来拜登的确有运用现代货币理论，以环保和基建为抓手，振兴美国的制造业，实行罗斯福新政第二的想法。

拜登能不能成功？

首先是疫苗必须有效，美国对新冠病毒防疫成功。

接着是美国的总战略问题，维护美元国际货币地位必将是美国总战略的重要方面。事实上，美国推行现代货币理论的基础之一，就是美国可以发债让世界买单。美国维护美元地位的主要途径之一是巩固西方联盟，压制中国的崛起。但是美国必须为此付出代价，这个代价就是必须要开放美国市场，这对重建美国制造业极为不利。当年奥巴马发起的TPP计划是美国重回亚洲扼制中国的重要一环，但TPP规定美国必须向越南，墨西哥，印尼，巴西等新兴经济体开放市场。TPP计划加上把大量制造业迁到墨西哥和加拿大的北美贸易协定，对美国资本造成了不宜在美国投资制造业的预期。结果，奥巴马制造业回归的计划自然大打折扣。

拜登现在也面临同样问题，如果拜登准备通过结盟遏制中国，拜登必须承诺开放市场，那样的话，重建美国制造业的目的就要打折扣。如果拜登为了推动制造业回归，保护美国企业，限制外国产品进入美国市场，那样的话，结盟遏制中国的目的就要打折扣。美国只能寻求；两者之间的平衡但不能两全其美。

第二个阻力来自美国宏观经济环境。美国政府债台高筑，拜登刺激基建-制造业的计划必然使得联邦债务更加膨胀。这会不会引起通货膨胀？相应的对 税收，利率，汇率的影响也都未知。这些不确定性必然影响美国资本对投资美国制造业和基建的评估。美国制造业在美国经济中的比重今天仅占11%，供应链不成体系，劳工素质不高。特朗普曾希望通过减税来引导制造业回归，但事实证明减税不足以推动美国制造业回归。拜登用只有美国本地制造产品才能纳入庞大的政府采购计划的模式来推动美国制造业回归，效果如何也要打问号。况且拜登准备把美国公司税从21% 提高到28%。

第三个制约因素是美国政治结构不适应政府主持的大规模投资。一般而言，政府组建临时的委员会组织招标是西方国家完成政府大型项目的普遍方式。政府的招标和项目委员会成员常常是外行，随着政客的上台和下台不断变化，难于制定长期的战略计划坚持不懈的贯彻下去。政府大型投资必然引发美国金融资本和产业资本，地方利益和种族利益之间的争斗。这一系列矛盾必然会随着通胀，税收，利率，汇率的演变而激化，成为党争和媒体大战的战场。政治上的博弈很可能使拜登的计划被修改，甚至搁浅。

拜登年事已高，很难想象他能克服各种阻力，有效的应对变化的情况，实行罗斯福新政第二。拜登更可能是寻求一种平衡：既不会放弃国际联盟，也不会大规模展开基建。然而即便基建规模有限，只要能分些利益给美国内陆和乡村的红脖子，分化一些特朗普的基本盘，保住两年后的中期选举，就是拜登的大胜。