【本周焦点】​美国就业数据超预期 | 英国央行来年可能会降息四次（组图）

美元小幅震荡，就业数据超预期

上周美元小幅震荡，截至收盘较前一周上涨0.19%，报105.97。数据面上，周五（12月6日），根据美国劳工统计局发布的数据，11月份美国非农就业人数增加了227,000人，11月的失业率从上个月的4.1%上升至4.2%，符合市场预期。医疗保健、休闲和招待、政府和社会援助等行业的就业呈上升趋势，零售业就业岗位减少。美国劳工统计局公布的非农就业人数超过了经济学家普遍预测的20万人。这一数字较10月份最初录得的1.2万大幅上升，10月份数字现在被上修至3.6万。美国就业数据虽超预期，但并未像部分投资人预期的那样出人意料。

12月的政策决定让美联储陷入了两难境地。美联储主席鲍威尔上周的讲话暗示，美联储可能会在12月17日的会议上维持利率不变。鲍威尔表示，当前经济形势使得美联储可以采取更加谨慎的政策，这可能意味着美联储不会急于降息，但从最新的言论来看，大多数美联储官员似乎都赞成在12月17日至18日的会议上降息25个基点，但尚未准备好做出承诺。

周三将公布的11月CPI报告将是政策制定者在会议前的最后一块拼图，因此市场几乎肯定会做出强烈反应。如果CPI增速高于预期，可能有助于美元走强。总体CPI预计将从2.6%小幅上升至2.7%，而核心CPI预计将维持在3.3%不变。除非出现意外，否则美联储可能倾向于降息，并将1月会议保留为暂停加息的选择。

欧元区经济增长有所回升

数据方面，2024年第三季度，欧元区经济环比增长0.4%，为两年来的最高增速。这一增速符合初步预期，家庭消费（增长0.7%）、固定资本形成总额（增长2%）和库存变动是主要的增长推动力。同时，政府支出增长了0.5%。然而，净贸易对经济增长产生了负面影响，出口下降了1.5%，而进口略微增长了0.2%。

尽管欧元区经济增长有所回升，但德国经济增长疲弱，仅增长0.1%，低于初步预估的0.2%，避免了衰退。法国经济表现相对较强，增长了0.4%，而西班牙经济则表现韧性，增长了0.8%。相比之下，意大利经济陷入停滞，荷兰经济增长放缓至0.8%。按年计算，欧元区GDP同比增长了0.9%，为2023年第一季度以来的最好表现。这一经济增长数据为欧元区经济提供了一定的支持。

另外，欧元区就业人数较上一季度增长了0.2%，达到1.70932亿人，保持稳定。这表明，在欧洲央行实施历史性加息后，欧元区劳动力市场保持韧性，这也减轻了市场对因就业问题而迫切降息的担忧。在主要经济体中，西班牙就业增长了0.6%，意大利增加了0.5%，而德国则出现了0.1%的下降。同比来看，欧元区就业人数增长了1%，相比第二季度的0.9%有所加速。

目前市场共识欧洲央行降息几乎已成定局，经济学家预计降息25个基点。然而，一些投资者认为降息50个基点是有可能的，尽管最近几天降息的几率已降至15%左右。这有助于欧元对美元的汇率略微稳定，因为包括拉加德行长在内的欧洲央行政策制定者在欧元区通胀上升的情况下，一直小心翼翼地不预先承诺特定的利率路径。

不过，由于经济仍偏疲弱，加上法国和德国的政治不确定性再起，一些交易员押注欧洲央行在未来几个月将不得不在政策宽松方面更加激进。然而，欧洲央行不太可能马上改变立场，如果该行像预期的那样降息25个基点，欧元可能不会有太大变动，除非拉加德在周四的会后新闻发布会上发表了一些出人意料的鸽派言论，引发新一轮抛售。

英国央行来年可能会降息四次

英国央行行长贝利近期表示，英国央行在2025年可能会降息四次。不过，市场普遍预期英国央行在12月19日的会议上将维持利率不变，当前市场对维持利率不变的预期概率为92.4%。

近期的11月制造业PMI低于预期，显示英国制造业收缩程度加剧。同时英国经济前景的不确定性也有所上升，这主要是由于工党政府的预算。人们普遍认为，税收和支出预算将推高通胀，限制英国央行降息的空间。虽然它确实包括了可以提振增长的措施，但在短期内，英国经济似乎已经停滞不前。因此，周五将公布的10月份GDP数据将受到密切关注，以寻找经济增长正走出低迷的迹象。尽管英镑兑美元收复了近期的相当一部分失地，但后续走势仍然很大程度受到未来陆续公布的经济数据的影响。

澳洲经济持续增长，但增速放缓

数据方面，上周澳大利亚公布的经济数据显示，第三季度GDP环比增长0.3%，低于市场预期的0.4%，而前三个季度的增幅为0.2%。这是连续第12个季度实现经济增长，但增速放缓。

消息层面，澳洲联储将在周二公布利率决策，与其他主要央行不同的是，澳洲联储尚未开始降息周期，尽管近期通胀有所下降，但政策制定者仍对通胀保持警惕。市场普遍预计澳洲联储将维持4.35%的利率不变，并将主要关注澳洲联储的声明，以判断未来是否可能加息。如果澳洲联储保持鹰派立场，可能对澳元形成支撑。澳洲联储主席布洛克（Michelle Bullock）在最近的讲话中表示，潜在通胀仍然“过高”，预计在2026年之前，通胀不会回到可持续的目标水平。除非这一前景发生变化，否则澳洲联储不会在短期内放弃“利率更高、时间更长”的立场，投资者预计在2025年4月之前不会降息。

甚至在第三季度GDP数据显示澳大利亚第三季度经济增长略低于预期之前，4月份也被认为有点乐观。疲软的数据削弱了布洛克关于经济中过剩需求水平的说法。10月份的月度CPI也弱于预期，进一步的下行意外可能会导致首次降息的时间再次提前。此外，澳大利亚的就业数据也将成为关注重点。如果劳动力市场有所松动，可能引发市场对未来货币政策的担忧并加大市场对降息的预期。

日本将发布修订GDP数据，或影响货币政策走向

日本央行行长植田和男近期表示，“下一次加息的时机越来越接近”，这引发了市场对日本央行可能加息的猜测。然而，植田也警告称，美国经济前景的不确定性可能会影响日本加息的决策。本周，日本将发布第三季度的修订GDP数据。如果修订数据继续显示经济增长，可能会为日元提供支持。如果经济增长放缓，可能会对日元产生一定压力。市场密切关注这一数据，以判断日本央行的货币政策走向。

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