【本周焦点】数据撑腰美元 贸易波谲引观望 | 利好退潮 欧元高位承压回落（组图）

数据撑腰美元 贸易波谲引观望

上周美元总体呈现稳中有升的走势。随着投资者对美国与主要贸易伙伴达成关税协议的乐观情绪升温，美元在周内对主要货币呈现普遍反弹。其中，美元指数在周中触及近三年低位后回升，对欧元和日元连续第二周录得周线上涨。

周五美国公布4月非农就业报告，当月非农就业人口新增17.7万，超出预期（约13万）。强劲的就业数据印证了美国劳动力市场依然稳健。

受此影响，美元在数据公布后一度缩减跌幅，兑欧元和日元的日内跌势有所收敛。尽管就业增长超预期，但分析人士指出该报告尚未完全反映4月初美国大规模关税生效后的经济影响，未来数月就业增速可能放缓。

总体而言，稳健的就业和消费数据增强了市场对于美联储近期按兵不动的预期——投资者预计美联储在接下来的数次会议上将维持利率不变，最早可能要到今年夏季才会考虑降息。

政策和官员动向方面，美联储官员在3月议息会议上已表态对后续政策调整不急于行动。上周在靓丽就业数据支持下，美联储有更充裕空间观望贸易局势的发展。

此外，围绕贸易政策的不确定性依然是美元走势的重要影响因素。4月初美国总统特朗普宣布对所有国家征收“对等关税”的计划，引发市场避险情绪。

不过上周后半段美国方面释放出缓和信号：美国高层官员表示将很快就关税问题与中国重启对话，而中国商务部也称正在“评估”华盛顿提出的磋商邀请。

这些进展使投资者对贸易战缓和抱有希望，推动美元多头情绪回升。在美债方面，美国财长努钦上周提及可能发行超长期国债的想法，引发美债收益率上行，也对美元形成一定支撑。

有分析指出，目前市场对硬数据的反应相对积极，而贸易不确定性仍可能在未来数月拖累美国经济，美元短线走势将继续在避险需求和风险情绪之间摇摆。

利好退潮 欧元高位承压回落

欧元在上周呈现高位回落走势。此前欧元受多重利好推动，在3月至4月初大幅走强，两个月内累计升值近10%。尤其是一季度在德国推出规模空前的财政刺激措施带动下，欧元兑美元大涨约4.5%，创下自2022年以来最强的季度表现。

然而进入上周，随着美元阶段性反弹和投资者对欧元多头获利了结，欧元兑美元连续第三周回调。截至周五收盘，欧元兑美元报1.1296美元，周线上下跌约0.6%，为3月中旬以来最大单周跌幅。

欧元走软部分反映了市场对欧元区经济前景的担忧：上周公布的欧元区一季度GDP初值仅温和增长0.2%，显示复苏动力脆弱。同时，德国和法国最新通胀初值趋缓，强化了欧洲央行可能进一步放松政策的预期。

投资者目前倾向于预计欧洲央行最早将在6月再次降息。受此影响，欧元在连续上涨后出现调整也在情理之中。

欧洲央行方面，上周官员的言论凸显贸易摩擦对欧元区经济的威胁。4月28日，欧洲央行副行长路易斯·金多斯和芬兰央行行长雷恩均发出警告称，美国发动的贸易战及其带来的高度不确定性正使欧元区刚萌芽的经济复苏面临熄火风险。

金多斯在欧洲议会听证会上表示，外部需求的不确定和新的贸易壁垒可能打击企业投资和消费者信心。雷恩则直言许多下行风险已经成真，贸易战正在拖累增长，并使此前对2025年经济回暖的预期落空。

尽管这些官员并未直接倡议立即宽松，但他们指出如果贸易冲突导致通胀下行风险加剧，欧洲央行可能不得不考虑进一步降息举措。目前欧元区通胀率接近2%的目标，但贸易不确定性推高了欧元汇率、压低能源价格，反过来对物价形成下行压力。

值得注意的是，金多斯在上周接受媒体采访时对继续降息表示了乐观态度，暗示央行对采取额外刺激措施持开放立场。市场解读欧洲央行官员的表态总体偏鸽派，欧元短线涨势受到抑制。

展望后市，欧元走势将取决于欧元区经济数据能否企稳以及贸易摩擦演变，若避险情绪再起或欧洲央行加码宽松，欧元可能继续在高位承压。

英镑冲高回落 央策成关键变数

英镑上周呈现冲高回落、总体企稳的态势。

得益于美元疲软和英国资产吸引力上升，英镑兑美元在周中一度攀升至1.33美元上方，触及近三年来新高。

自年初以来，英镑的稳步走强在很大程度上低调地“闯入”了市场视野。

英国金融市场表现出相对韧性：英镑贸易加权汇率指数近期升至九年来高点，回到了英国2016年脱欧公投前的水平。

分析人士指出，英镑的上扬反映出投资者对英国资产的罕见兴趣，以及英国在当前美欧贸易对峙中相对超脱的地位。

随着欧美互征关税阴云笼罩，英国因已脱离欧盟而在一定程度上置身事外，并积极寻求在大西洋两岸贸易纷争中扮演“缓冲”角色。

这种地缘经济上的中间立场，提高了英国资产的吸引力，也支撑了英镑汇率。

在全球贸易局势动荡之际，英国股市连续多日上涨、创下2016年来最长连涨纪录，进一步印证了市场对英国经济韧性的信心。

不过，临近周末英镑涨势略有放缓。随着美元在强劲美国数据带动下反弹，部分投资者选择在英镑高位获利了结，英镑兑美元自高点回落至1.328附近整理。

上周英镑兑美元累计下跌约0.3%，为2月底以来最大单周跌幅。

展望后市，英国央行的政策动向成为焦点。由于英国通胀仍高于目标且经济表现好于预期，英国央行在之前的3月会议上维持利率不变，并提醒市场不要想当然地预期进一步降息。

行长安德鲁·贝利曾警告称，在全球及英国经济前景高度不确定的情况下，投资者不应假定央行一定会继续放松政策。

本周英国央行将举行货币政策会议，届时将权衡英镑走强、全球贸易环境改善以及国内通胀走势等因素。

当前英镑的强势在一定程度上缓解了英国输入型通胀压力，但如果贸易环境恶化导致全球增长放缓，英国央行也可能需要考虑进一步支持经济。

总体而言，在央行决议前英镑维持区间波动，投资者静待政策指引和更多经济信号的明朗。

贸易消息牵澳元 联储政策引波动

澳元上周走势明显受到全球风险情绪变化的驱动。周初由于市场对美国关税政策的担忧挥之不去，避险情绪令商品货币澳元承压下行。

澳元兑美元一度跌至0.638附近。

风险资产抛售、国际大宗商品价格走软的环境下，澳元作为高Β系数货币表现疲软。

与此同时，投资者也在观望本周澳洲联储政策会议，在全球经济不确定性上升背景下倾向于认为澳洲联储将保持宽松立场以支撑经济。

这种谨慎情绪令澳元在周中维持低位震荡。

然而，随着贸易局势出现缓和迹象，澳元在上周后段强劲反弹。得益于中美双方释放重启谈判的信号以及全球股市回暖，风险偏好显著回升，澳元多头重获动能。

周五澳元兑美元大涨约1%，触及0.6449美元的两周高位。这一涨幅使澳元基本收复了周内失地，录得小幅周线升值。

市场解读认为，澳元作为对中国需求和全球贸易敏感的货币，直接受益于任何有关贸易争端缓解的消息。

此外，澳大利亚公布的3月贸易顺差等经济数据表现稳健，也在一定程度上支撑了澳元。

投资者风险胃纳的改善令此前超卖的澳元出现快速反弹。短短几天内，澳元从谷底回升了约1.5%，显示出贸易消息对其影响之大。

在央行政策方面，澳洲联储（RBA）本月初的动作和表态也影响着澳元走势。4月1日，RBA在其议息会议上决定将基准利率维持在4.1%不变。

这是RBA自2月小幅降息25个基点后的再度按兵不动，反映出其对通胀形势和全球风险的综合考量。

政策声明中特别提及，美国贸易保护主义导致的全球风险显著上升，可能对澳大利亚经济造成影响，因此货币政策需要对国际动向保持敏捷应对。

RBA在声明中放弃了此前关于对进一步降息保持 “耐心”的措辞，暗示如有必要将及时放宽政策。

不过，澳洲联储主席米歇尔·布洛克在会后记者会上强调，当次会议并未讨论5月降息的选项，当前仍需观察更多就业和通胀数据来判断形势。

这一番表态在当时被市场解读为并不急于立即行动，令5月降息预期降温。

但考虑到随后美国关税措施对全球经济的冲击，市场对RBA年中以前降息的押注一度有所升温。

上周澳元的大起大落，正体现了货币政策预期和外部风险情绪交织下投资者心态的反复。

若贸易谈判进展顺利缓解全球风险，叠加中国经济企稳，澳元有望进一步走强；反之，若风险情绪再度恶化或RBA意外转鹰，澳元可能重新承压。

短期内，澳元交易仍将主要围绕贸易风向和央行政策预期而波动。

避险退潮 鸽策压贬日元

日元上周经历了“避险降温”的过程：在月初因避险情绪高涨而大幅攀升后，随着风险偏好回暖和日本央行鸽派立场明确，日元汇率自高位明显回落。

4月份初，美国宣布大规模关税计划引发全球市场震荡，投资者纷纷涌向传统安全资产日元避险。日元在4月内对美元一度累计上涨超过4%，成为表现最强的主要货币之一。

当时市场观点认为，在美国自身成为贸易冲突导火索的局面下，日元相较美元被视为更安全的避风港。受避险买盘推动，美元兑日元曾在4月中下旬跌破145关口，创下约一年新低。

不过，这种走势在上周出现逆转：随着投资者对贸易战最糟糕情景的担忧有所缓解，以及美国利好经济数据提振美元，美债收益率攀升削弱了日元的相对吸引力，日元避险光环略有黯淡。上周美元兑日元总体走高，连续第二周周线上涨。

虽然周五美国就业报告公布后一度引发美元对日元回吐部分涨幅，但美元兑日元仍守在145上下，周线涨幅约0.3%。在风险情绪回暖之际，避险资金从日元流出的迹象开始显现。

日本央行（BOJ）的政策决议和表态是影响上周日元的另一关键因素。4月30日至5月1日，日本央行召开货币政策会议，决定维持短期利率目标在0.5%不变，符合市场预期。

然而，面对美国关税冲击，日本央行在会后发布的季度展望报告中大幅下调了经济增长预期：将2025财年（截至2026年3月）GDP增速预测从1.1%下调至0.5%，并预计下一财年经济仅增长0.7%，低于此前估计的1.0%。

央行行长植田和男在记者会上直言，美国最新的关税举措将通过放缓全球经济增长、侵蚀企业利润等途径对日本经济造成下行压力，同时不确定性上升可能令企业和家庭推迟支出计划R。不过植田也表示，他预期这些关税带来的下压将在之后逐渐消退，海外经济体在初期冲击后将重回温和复苏轨道。

在通胀方面，日银将实现2%通胀目标的时间表向后推迟约一年，预计要到2026财年后期才能稳定在2%左右。总体措辞表明，日本央行虽然没有放弃既定的逐步加息方针，但对前景的不确定性强调增多，态度上趋于谨慎。

政策声明发布后，市场反应明显：日本国债收益率下行，日经225股票指数上涨，而日元汇率走软。投资者解读认为，日本央行下调增长预期、推迟通胀达标时间等举措都释放出更鸽派的信号，这意味着日本结束超低利率政策、启动进一步加息的时间可能晚于此前预期。

一家外汇交易业务负责人称：“日本央行下调了所有预期指标，市场目前倾向于抛售日元”。事实上，在美国加息周期接近尾声而日本央行开始酝酿政策正常化的大背景下，日元此前一度被市场视为有望走强的货币。

然而美国突如其来的关税冲击打乱了这一节奏，日银不得不“后撤一步”评估形势REUTERS.COM。由于贸易不确定性“极高”，植田和男强调日本央行未来将保持高度灵活，根据关税进展调整基准情景和政策取向。

上周日本政府高层也介入了这场博弈：日本财政大臣加藤胜信表示，不排除将日本持有的逾1万亿美元美国国债作为与华盛顿谈判的筹码。这一罕见表态凸显贸易争端已演变为金融博弈的一部分。

不过在短期外汇市场上，投资者显然选择了聚焦日本央行的鸽派信号，削减日元多头仓位。日元兑美元自六周高点回落，上周累计下跌约0.3%，为连续第二周周线走低。

展望未来，若贸易谈判取得突破且全球风险偏好回升，日元可能延续弱势；但一旦贸易局势再度恶化或全球股市震荡，日元的避险买盘仍可能卷土重来。在日本央行政策前景趋于谨慎的背景下，日元短期内或将在避险需求与利差因素的拉锯中波动。