澳洲加息风暴或再起：基准利率恐破5%，房贷族面临破产风险（组图）

全球价格冲击持续蔓延，此前各国央行在控制通胀方面表现欠佳。在澳洲、新西兰、美国和英国，核心通胀率早已高出官方目标约100个基点。

即便在欧洲、加拿大和日本，潜在通胀率也普遍超标。事实上，自疫情以来，发达国家的央行未能实现持久的价格稳定，回想起来，当初的降息周期不仅显得操之过急，在某些情况下甚至带有一定的政治色彩。

市场预测澳联储的峰值现金利率将达到4.8%。图片信用：David Rowe

模型分析显示，美联储（Fed）此前本该加息而非降息，这与澳洲联邦储备银行（RBA）随后的立场大转弯如出一辙。

针对澳联储的模型显示，其本应将利率提高到4.5%左右，而这甚至尚未考虑到近期能源价格猛烈冲击可能带来的深远影响。

目前业界普遍担心，石油危机可能导致消费者对通胀的预期固化，从而引燃“工资-价格螺旋式上升”的火种。澳洲本地已显露此类风险：联邦财长 Jim Chalmers 要求最低工资上调幅度超过CPI涨幅。鉴于澳洲劳动生产率处于全球低位且央行通胀目标屡次“跳票”，决策者支持超生活成本的工资增长，其合理性令人质疑。

在经历了去年被迫逆转降息立场的尴尬后，澳联储现在的态度愈发强硬。助理行长 Chris Kent 本周明确警告称，虽然央行无法阻止供应冲击推高价格，但必须确保这类波动不会演变为长期通胀预期。这被市场视为即将进一步加息的强烈信号。

目前，市场预计澳联储的峰值利率将达到4.8%。若石油、天然气和化肥价格的持续走高传导至核心通胀，加息门槛极有可能冲破5%大关。令人唏嘘的是，澳联储本应在2024年就将利率调整至该水平，但因大选前的“政治化实验”刺激经济而推迟至今。

如果中东冲突无法尽快解决，本轮加息周期可能还存在100至150个基点的上升空间。对于借款人和房地产等利率敏感行业，这将是灾难性的打击，或引发各行各业的大规模违约与破产。

未来12到24个月，全球可能步入紧缩周期。交易员们已改变此前“零加息”的预期，目前认为美联储（Fed）在2026年加息的可能性高达65%。

危险的处境：结构性通胀与地缘政治压力

尽管新西兰经济增长乏力且失业率居高不下，但模型预测，由于结构性通胀压力，新西兰储备银行（Reserve Bank of New Zealand）将被迫在今年年底前将2.25%的利率提升至接近3%，到2027年甚至可能触及4%。

与此同时，日本央行和欧洲央行也被看涨，预计在2026年将迎来两到三次加息。

澳洲、欧洲及英新两国的处境尤为危险。由于劳动生产率偏低，服务业主导的高通胀根深蒂固，成为了发达国家通胀居高不下的关键。此外，随着关税政策、供应链回流以及与非民主国家脱钩，本已回落的商品价格再次攀升。

更令决策者棘手的是，所谓的“中性利率”估算值持续走高。以澳联储为例，其预测均值已从3%以下调升至3.5%左右。中性利率的上升意味着现有政策对通胀的抑制作用被高估，这或许是通胀迟迟无法降至目标区间的核心原因。

财政赤字的恶化也加剧了压力。政客们一方面发放生活成本补贴救助消费者，另一方面又不得不面对国防投入严重不足的现实。

长期以来，西方国家大多在国防支出上“缩水”。随着澳洲、加拿大等国在近期冲突中未响应美国的军事支持请求，美国已释放信号，明确表示盟友不应再假设其会无条件履行条约义务。某种意义上，五眼联盟（Five Eyes）已显颓势。

这意味着西方国家必须大幅增加军费开支，将其提升至占GDP的5%左右。这种巨额支出将刺激额外需求并推高通胀，进而倒逼高利率。加拿大、英国和欧洲已做出相关承诺。

反观澳洲和新西兰，目前在印太地区的威胁下依然试图维持低国防预算。面对地缘政治变局，这两个国家正面临艰难抉择：是寻求安全自治，还是在权力版图中寻找新的依附。

市场正在艰难消化这些深刻的结构性转变。3月，美股与澳股分别下跌约6%和8%。长期利率持续走高，10年期联邦政府债券收益率已突破5%大关。

在汇率市场，“再美元化”论调正得到印证。近期黄金价格暴跌，美元兑主要货币升值，而澳元兑美元汇率则下挫了3.3%。外界普遍认为，随着美国中期选举临近，若地缘冲突无法尽快平息，全球经济与市场将面临更剧烈的波动。