比亚迪年报惊现减员10万人：销量全球第六为何利润下滑？

星空君有句名言，如果中国有100个比亚迪，就共同富裕了。

这句话什么意思呢？

近年来比亚迪的工厂大多建在十八线县城，尽管比亚迪开的工资不是很高，但通过其财报推算，中位数也能在6000元以上。

这样的收入在消费较低的小县城，也算不错。不仅提高了当地人民的收入水平，也极大地带动了当地的经济。这让很多小镇青年不需要千里迢迢跑到北上广，就能在家门口找到一份体面的工作。

能在家门口找到6000块的工作，就没必要去大城市找8000块、10000块的工作。这也变相地缓解了大城市的就业压力。

基于此，星空君对于这些全国建厂的企业，是非常热烈地支持的。

然而，比亚迪发布的2025年年报显示，公司和上年同期相比，员工总数竟然足足减少了10万人！这让星空君大跌眼镜。

这一年到底发生了什么？

一、业绩之忧

公司营收8039.65亿元，突破8000亿元大关；全年销量460.24万辆，海外销量暴涨150%首次突破100万辆，进入第一梯队。

数据来源：iFind

然而，公司归母净利润326.2亿元，同比下滑14.8%。其实这个趋势和三季报一模一样，星空君早就做过分析。

由于2025年多个部委约谈的原因，比亚迪放弃了筹备已久的价格大战，国内销量出现了连续五个月的下降，悄然把主战场转向海外。

即便如此，公司依然实现了不菲的销量，成为世界第六大车企。随着海外市场的强劲突破，星空君认为比亚迪凭借海外业务成为世界老大只是时间问题。

直到翻年报的时候，翻到了员工数。

数据来源：iFind

2025年，公司的员工总数从上年同期的97万人降到了87万人。

如此大规模的减员，通常有两种可能：一是产品滞销，企业不得不靠裁员断臂求生；二是通过工业机器人等技术，实现了对生产线员工的替代，同时还增加了销量。

从比亚迪的销量情况看，2025年较2024年增加了33万辆，所以不存在因为产品滞销而裁员的因素。这也意味着，通过技术革新，比亚迪正在大范围地替代生产人员。

不过，有一个指标是正增长的：支付给职工以及为职工支付的现金。这个指标，可以基本等效于员工薪酬（税前）。

数据来源：iFind

星空君用公司近年来的人数代入计算了一下人均薪酬，2025年大约是15万元。

数据来源：iFind

一说人均，大家就想到和马云平均。不过对于一家有着近百万员工的企业来说，人均15万的话，中位数在6000-8000元是没有问题的。

在十八线小县城，这是体面的收入水平。

即便比亚迪本部的老员工收入不增长，只要比亚迪能够持续扩张，并在小县城招聘更多员工，对他们来说收入也算是增长的，星空君长期以来欣赏的“共同富裕”模式就有可能成功。

然而，比亚迪现在减员10万人，原本的逻辑就跑不通了。

二、毛利率下降

由于被部门约谈，比亚迪放弃了大规模价格战。按照这个逻辑，比亚迪2025年的销量虽受到影响，但毛利率应该要更高。

然而实际情况是，公司的毛利率也出现了较大幅度的下滑。

数据来源：iFind

比亚迪2025年毛利率在18%左右，较2024年的19%下降了1个百分点。

既然不打价格战了，为什么毛利率还下降？实际情况是，虽然比亚迪没有搞全系直降，但新发布的走量车型定价都很低，本质上还是变相的价格战。

这对公司的毛利率影响巨大，因此年报中也特别提到：“价格竞争加剧”。

2025年年报显示，公司海外销售毛利率达到19.46%，比国内高了差不多3个百分点。这还是起步初期，随着公司海外工厂大规模投产，毛利率有望持续走高。

尤其是在欧洲市场，相同型号的产品几乎比国内贵一倍，但依然非常畅销。

三、流动比率不佳

2025年年报显示，公司的流动比率从0.75小幅回升至0.79。

流动比率是衡量企业偿债能力的重要指标，代表着极端情况下，公司的流动资产能否及时偿还债务。通常来说，该指标的及格线是1。

由于比亚迪很长一段时间依靠贷款扩张，目前距离及格线还有一点差距。不过这个指标倒不用很担心，只要不断向1靠拢，就说明比亚迪在努力了。

数据来源：iFind

从公司的现金流量表看，公司依然处于“疯狂”的扩张阶段。

数据来源：iFind

2025年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金超过1500亿元。

这个指标衡量的是企业在买地、买设备、建工厂方面实际花了多少钱。考虑到尚未验收支付的款项，比亚迪2025年的投资性支出可能超过2000亿元。

这是一个非常恐怖的数字。毕竟当年特斯拉上海超级工厂总身价也才500亿，还是分三年投入。

这台工业猛兽既然踩下了电门，就不可能轻易刹车。未来的比亚迪大概率会深耕海外，再回头反哺国内。只不过，星空君仍在思考，如何才能增加国内工厂的就业人数。