评论：澳联储或被迫连续加息两次，去年降息过于鲁莽（组图）

12月的通胀数据对澳洲储备银行（RBA）而言无异于一场“灾难”，这意味着RBA将成为全球首个在2025年宽松周期中承认失败的央行。

事后看来，去年的三次降息显得过于鲁莽，甚至带有浓厚的政治色彩，中右翼政客势必会就此呼吁进行独立调查。

如果澳联储下周选择维持利率不变，恐怕会再次被指责向“政治主子”屈服。毕竟在外界看来，这些政客极其擅长操纵概率，以使局势向有利于自己的方向发展。

行长Michele Bullock在2026年面临微妙的平衡。图片来源：David Rowe

假设RBA采取审慎行动，在下周二加息25个基点，它将成为全球首个在疫情后经历激进加息又降息、随后再次进入加息轨道的央行。

不幸的是，RBA目前正陷入严重的预测风波。由于严重低估了就业市场和宏观经济的强劲程度，其通胀预测出现了重大失误。

与此同时，RBA领导层始终拒绝将通胀爆发归咎于最明显的原因：即在经济产能因公共部门挤压而耗尽之际，出现了前所未有且失控的政治支出。

回溯去年5月和8月，RBA专家曾集体预测2025年的核心通胀率为2.6%，恰好处于2%至3%目标区间的中点。

然而，周三公布的官方数据显示，核心通胀率已定格在3.4%，比RBA的估值高出约31%。

即便是在9月季度通胀率惊人之后，RBA仍低估了数据，在去年11月给出了3.2%的错误预测，再次被数据打得措手不及。

RBA在2025年2月联邦大选前夕，仅凭单一季度的疲软数据便仓促进行了首次降息。

该行曾断言，只有在至少六个月的数据证明消费者价格指数（CPI）受控后才会调整利率，但几周后，RBA便为了证明那次备受争议的降息是合理的，而废弃了自己的决策逻辑。

目前，没人知道是什么说服了货币政策官员们进行这场被副行长Andrew Hauser称为“测试经济产能”的廉价资金实验。

令人担忧的是，RBA并无授权进行这种政策豪赌，其核心职责本应是交付价格稳定，但遗憾的是，自2021年以来，RBA一直未能履行这一职责。

这也让那些曾在2024年拼命施压要求在大选前降息的评论家们显得形象不佳。目前看来，这些人大多带有明显的政治偏见。

金融市场预计2月加息的概率高达72%，并预测今年总共将加息两次。Barrenjoey利率策略师Andrew Lilley指出，2月和5月的两次加息合共50个基点后，本轮紧缩可能就会结束。

RBA可能会通过“双击”来解决通胀问题，即连续两次加息25个基点，随后进入观察期。

这将使现金利率达到4.1%，略低于上一轮周期4.35%的高点。虽然数据决定执行，但RBA通常不会只加息一次，因为那样会削弱货币政策的信号传导力度。

在实际操作中，50个基点的变动对实体经济影响或许有限，但肯定有助于为当前的房市热潮降温。

CoreLogic的数据显示，如果RBA在2月和5月加息，悉尼（目前上涨约6%-7%）等地的涨幅势必会放缓。

真正的市场繁荣发生在估值较低的布里斯班和珀斯，两地在2025年的资本收益分别达到了惊人的14%和16%。

大部分价格波动其实是相对价值的转移，在昆州阳光海岸等地区，依然存在投资机会。

RBA即将采取的加息行动，与2022年利率从0.1%攀升425个基点的冲击完全不同，这一次主要是在释放信号。其主要目标是那些挥霍无度的政客——他们必须接受资本成本升高源于政府开支过大的事实。

目前政府领域存在严重的浪费、效率低下和“拨款买票”现象，政客们认为撒钱解决问题不会产生财务后果，但利率就是最终的制动器。

令人震惊的是，RBA尚未展现出点名批评政客的独立思想，这种“沉默”并非好兆头。

Davies指出，2月行动的风险在于，当政府施压要求不收紧政策时，可能会有足够的董事会成员选择观望。

自2023年以来，这种软磨硬泡对堪培拉方面非常奏效。然而，RBA扑灭危机的时间拖得越久，未来的药效就必须越猛烈。因此，及早采取行动，反而可能为下次大选前的降息争取空间。