预算案税改立法落地 正式通过参众两院表决 澳财政部预计负扣税调整贡献九成新增税收

( 图片来源：《澳华财经在线》) 

【财经要闻及评论】

预算案税改立法落地 正式通过参众两院表决 澳财政部预计负扣税调整贡献九成新增税收

澳洲工党政府针对房地产投资者的税收改革方案于周四经参众两院表决通过，立法进程尘埃落定。法案在参议院阶段依靠绿党的支持得以快速通过。众议院以98票赞成、39票反对通过法案，反对票由联盟党集体贡献；仅两名非联盟党议员跟随联盟党立场投下反对票。

此次税改的核心逻辑在于通过调整负扣税与资本利得税规则在中期增加政府财政收入，同时在政策设计上采用前瞻性适用原则，避免追溯存量资产，以缓和短期市场波动。

根据澳财政部向参议院披露的数据，负扣税与资本利得税改革将在未来四个财政年度带来约36亿澳元新增税收；基于其模型估算，受资本利得税过渡安排限制，前四年约85%的增收源自负扣税收紧，其余约15%来自资本利得税调整。

具体而言，自2026年5月12日预算夜起，对于新购入的住宅投资物业，负扣税全额抵扣（亏损抵减工资等非租金收入）仅保留适用于符合条件的新建住房，如绿地独栋住宅、双拼别墅、楼花公寓等实质性增加住房供给的房型。在预算夜后签约购买现成二手房（Established Properties）的投资者，将从2027年7月1日起受限：租赁亏损仅可抵扣同物业租金收入或未来住宅资本利得，无法抵减工资等个人收入，超额亏损可结转。财政部估算，仅此项调整在未来四年即可贡献约30亿澳元的税收增量。

资本利得税调整带来的税收贡献相对较低，主要源于政策设计的过渡安排：现有投资者在2027年7月1日前仍可保留50%的资本利得税折扣，之后需执行基于通胀指数化的新计税方式，实际收益部分适用不低于30%的税率。因而资本利得税的增收效应在短期内相对有限。

另一项针对自由裁量信托的税收政策将在中长期释放更大的增收潜力。从2029-30财年开始，对信托分配收益征收的最低30%税率，首个完整财年预计年增收至少4.4亿澳元。

长期看，负扣税与资本利得税联合改革预计十年累计贡献超400亿澳元；自由裁量信托最低税十年单独贡献约44亿澳元。

为缓和改革对特定群体的影响，政府在立法过程中还承诺将通过后续法案废除所谓的“寡妇税”，确保现有投资房产的所有者在配偶死亡或离婚时，不会因所有权变更而丧失祖父条款下的税收优惠。

整体而言，在税改推进过程中，工党政府试图在财政增收诉求与社会接受度之间寻求平衡，并尽量选择折中路径。但鉴于政策传导的复杂性，实际成效尚待时间考验。

Judo Capital(ASX：JDO) 企业贷业务暴雷 股价单日跌超40% 中小企信贷扩张暗藏系统性风险引发澳交所银行板块集体跳水

专注服务中小企业的专业银行Judo Capital Holdings Ltd (ASX股票代码：JDO) 企业贷业务意外出现坏账警示，周四股价应声暴跌40%，市值骤然跌破10亿澳元。

Judo Capital披露称，三笔横跨窗帘制造、理财服务、建筑服务领域且分布在不同州的企业贷款突然恶化，合计追加2000万澳元专项拨备。更具警示意义的是，这些贷款直至一季度末仍未列入风险观察名单，并且其中一家客户直接进入自愿破产管理程序，完全跳过90天逾期的常规预警区间。而事发前一周有主流券商仍维持JDO的“买入”评级，凸显风险暴露的突发性远超市场预期。

尽管Judo强调坏账属于“借款人个体经营问题”，且全年预期信贷损失仅占贷款总额的3%，处于周期内较低水平，但其140亿澳元贷款组合中潜藏的未暴露风险，已引发投资者深度警惕。

此次事件的宏观背景不容忽视。澳联储年内连续三次加息、上半年油价飙升的双重压力，正持续挤压中小企业利润空间——而Judo的核心客群恰恰是经济放缓周期中最敏感的群体。

事实上，Judo早在今年2月已增提集体拨备以应对行业困境，但本次专项坏账的快速爆发，印证了中小企业贷款“违约速度快、波动性强”的高风险属性。

市场担忧的焦点已从个案延伸至系统性风险：三笔坏账跨行业、跨地域的特征，暗示经营压力可能已在更广范围的中小企业群体中显现。

更值得警惕的是银行业的风险偏好变化。过去18个月澳洲四大行为对冲房贷增长疲软、收益受压的困境，将中小企业贷款视为核心增长引擎——板块增速达高个位数，利润率更是房贷的两倍，国民银行、联邦银行、西太平洋银行均大幅加码市场份额争夺。

图：Judo Capital 贷款业务季度表现

（图片来源：JDO公告）

然而Judo事件暴露了扩张背后的隐忧：信贷热潮中，银行或为覆盖高风险客群而承接他行拒贷的业务，或在份额导向下主动弱化风控底线。

尽管Judo管理层强调公司基本面稳健、年化盈利增速达30%，但市场已用脚投票——抛售事件后，Judo前向预期市盈率从2025年财年末景气期的约15.8倍，骤降至基于下调后盈利指引调整后的约6.2倍。

中小企业贷款市占率第一的澳洲国民银行 (ASX股票代码：NAB)周四跌幅超3%，联邦银行 (ASX股票代码：CBA)、西太平洋银行 (ASX股票代码：WBC)股价同步下跌，反映出市场对全行业中小企业信贷资产质量的担忧。

本质上，Judo的“意外”坏账揭示了一个被忽视的现实：曾被视作低风险增长引擎的中小企业信贷，实际风险远高于市场乐观预期。

对于业务更多元的大型银行而言，这既是对资产质量的压力测试，也是重新审视信贷扩张逻辑的契机——在经济下行周期中，任何脱离风险定价本质的增长，终将面临市场的纠偏。

（图片来源：JDO公告）

澳大利亚人工智能竞争力位列全球第二 学术支撑能力名列前茅 AI技能渗透率表现欠佳

澳大利亚在人工智能时代的全球竞争中呈现出典型的“强基础、弱转化”特征。根据QS《世界未来技能指数》，在对全球89个经济体的评估中，澳洲综合排名高居全球第二，仅次于美国，英国、德国与加拿大则紧随其后。

凭借世界级的高等教育体系，澳大利亚在衡量高校预备度的指标中位列全球第三。然而，学术上的光环并未完全照进现实，澳洲在AI技能实际渗透率上的排名仅为全球第44位，暴露出从教育到产业传导机制的断层。

这种“高位徘徊、落地受阻”的困境，根植于创新生态的长期投入不足。尽管澳大利亚凭借地球科学、采矿工程等优势领域构建坚实的知识底座，却长期受困于生产力增速疲软与研发资金短缺。报告指出，若能有效弥合这一断层，到2030年澳大利亚每年可从AI浪潮中获取高达1150亿美元的经济效益。

面对挑战，澳洲顶尖学府正试图通过内部改革破局。在今年的QS世界大学排名全球百强中首次跃居国内榜首（全球第19位）的新南威尔士大学透露，正尝试将AI工具强制纳入课程评估，聚焦于机器难以复刻的深度思考能力，试图以此打通科研优势向经济产出的转化通道。

澳洲科技股估值现触底修复迹象 券商资金悄然回流 机构逆势增持布局反弹先机

澳交所科技板块在过去一年经历显著的估值收缩。数据显示，该板块在过去12个月内累计下跌40%，成为标普/澳证200指数中表现最差的行业。

此轮下跌核心逻辑在于宏观环境的急剧转变。澳洲国内澳储行连续实施激进加息政策，全球性的“SaaS末日”（SaaSpocalypse）情绪蔓延，叠加对人工智能冲击传统软件模式的担忧，则共同导致全球资本对成长型科技资产的重新定价。

不过，随着利空出尽及悲观预期的逐步消化，机构资金已开始向科技板块悄然回流。资金流向显示，澳洲本土专注追踪ASX上市科技公司的BetaShares S&P/ASX Australian Technology ETF（ASX:ATEC）在6月的资金流入激增至5760万澳元，较5月全月增长逾5倍。

多家券商如Ord Minnett和Bell Potter在近期进行净买入操作。个股方面，知名投行Evans & Partners斥资1000万澳元买入Xero，反映市场认为部分优质标的已出现超卖迹象。

机构布局逻辑主要基于对基本面的理性判断。例如，Life360（ASX股票代码:360）因其庞大的用户数据集而被视作潜在的AI并购目标。

种种进展意味着，随着板块整体进入估值洼地，并且市场价格在很大程度上已经透支未来的负面冲击，具备长期持有逻辑的标的正重新进入主流视野。

中澳农业供应链合作对接会在第四届链博会期间成功举办

澳大利亚是今年第四届中国国际供应链促进博览会（链博会）主宾国。2026年6月23日，在链博会期间，工商银行悉尼分行、北京分行、贸促会澳大利亚代表处共同举办“中澳农业供应链合作对接会”，中国贸促会李兴干副会长、中国工商银行张伟武副行长、澳大利亚出口协会Dianne Tipping主席到会致辞，中澳企业代表现场推介对接。

中国贸促会李兴干副会长在致辞中表示, 中澳经济有着高度互补性，在农产品、绿色发展领域合作空间广阔。中澳农业供应链合作对接会是本届链博会澳大利亚主宾国系列活动之一，旨在搭建中澳农业供需对接平台。希望大家深入交流合作，取得务实成果，并提出三点建议：一是畅通供需对接，夯实合作根基；二是深化绿色合作，推动转型发展；三是完善服务体系，构建共赢生态。

中国工商银行张伟武副行长在致辞中表示，中澳农业合作前景广阔，可成为国际经贸携手同行、互利共赢的合作典范。工商银行作为链博会战略合作伙伴，始终以全球金融服务助力中澳产业对接，将重点做好以下三方面工作：一是依托全球网络布局，助力中澳双向贸易和投资；二是聚焦中澳农业供应链，打造特色服务方案；三是以本次对接会为契机，培育中澳农业企业常态化对接生态。

澳大利亚出口协会Dianne Tipping在致辞中表示，农业是澳中经济关系的关键支柱。随着市场需求演变，建立消费者与监管机构的“信任”至关重要。通过强化产品“可追溯性”、对齐检验检疫标准，提升供应链透明度，双方开展务实合作，构建更坚韧、高效的农业供应链，以此巩固澳大利亚作为中国可信赖农产品供应商的地位，并为全球贸易树立标杆。

在中澳农业供应链合作对接会上，工商银行发布“中澳链融通”金融服务方案，邀请澳大利亚葡萄酒、粮食、牛肉、海产品、生物科技领域优势企业开展产业链推介，同时邀请境内上下游企业开展现场洽谈对接，切实推动中澳供应链合作，共同推动中澳经贸往来提质增效。

【异动股】制裁阴云下的主动应对：Antilles Gold（ASX: AAU）向美方提交合规方案 股价剧烈震荡之后 AAU启动法律程序与监管沟通 市场等待政治风险出清 

6月10日，一条来自AAU的公告打破市场平静。

专注于古巴金铜锑资源开发的Antilles Gold Limited（ASX股票代码:AAU）确认，与古巴国有公司GeoMinera合资成立的Minera La Victoria S.A.（MLV）因在古巴经济中的金属与采矿领域开展业务遭受制裁，被美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）列入特别指定国民（SDN）清单。

这一突如其来的监管动作，不仅打断了AAU旗舰资产的资源配置与后续开发节奏，也迫使战略伙伴山东鑫海矿业在古巴Nueva Sabana金铜矿的现场施工作业按下暂停键。

AAU股票随即申请停牌，而彼时距其公布矿场建设最新进展仅数日——6月4日国际咨询机构GQS Group对Nueva Sabana金铜矿选矿厂的首轮质检确认制造工艺达到高标准；山东鑫海已完成大部分工程设计并启动制造，选矿厂组件拟于2026年7月起陆续发运。

（图片来源：AAU公告）

启动法律程序 申请合规豁免

两周的沉寂之后，转机似乎正在酝酿。本周三（6月24日）公司发布最新动态——已通过纽约资深制裁合规律师事务所协助，正式向美国国务院及OFAC提交关于MLV制裁认定的情况说明与潜在解决路径提案。

这份提案提议对合资企业进行特定的运营和所有权调整，以期推动美方解除制裁，或促使美方向MLV颁发许可，允许其与美国实体或个人开展交易。“在任何一种情况下，MLV都将能够继续建设和运营Nueva Sabana金铜矿，MLV的完整性和资产价值也将得到保护”，Antilles Gold CEO James Tyers表示。

这是AAU管理层在合规前提下，主动推动事件走出僵局的首个实质性步骤。

Antilles Gold明确指出，在制裁解除或取得OFAC特别许可前，将暂停对MLV的管理、行政参与及新增资金投入。对于市场最为关心的股权归属问题，公告虽未直接使用“保留权益”之类的主观措辞，但通篇未提及任何股权转让、稀释或退出安排。在法律层面上，意味着公司目前未启动任何针对其所持50%股权的处置程序，相关权益维持现状。

需要向市场厘清的是，制裁认定复议或许可证审批周期具有高度不确定性，快则数周、数月，慢则跨年，最终结果取决于美方行政裁量，非企业方能预判。

但公司此番主动提交方案，释放两点信号：一是AAU将继续坚守古巴资产；二是应对策略已从“被动停牌评估”转入“主动合规沟通”，符合成熟矿业公司对突发地缘风险的处置惯例。

Nueva Sabana项目进展复盘

回溯两周前的6月4日，制裁公告发布的前夕，本网对AAU经营动态曾进行一次深入复盘。彼时，Nueva Sabana项目的建设图景明朗，公司战略股东、基石投资者及EPC总承包方山东鑫海方面正有条不紊推进建设施工，选矿厂设备进入制造阶段，进场道路、尾矿坝等土方工程按计划实施，整体进度符合预期。

为应对地缘不确定性，Antilles Gold当时已尝试构建所谓“安全防火墙”，包括通过澳洲上市公司主体与古巴合资公司进行运营隔离，以及将主要资金存放于古巴境外，试图对冲潜在的次级制裁风险。尽管这些措施最终未能完全规避OFAC的突击制裁，但也客观上降低资金被直接冻结的风险。

（更多详情参考：《稳舵扬帆 踏浪驰行！Antilles Gold (ASX:AAU) 古巴Nueva Sabana铜金矿开发最新进展：鑫海矿业EPC合同执行落地20% 主体工程启动在即 稳固铺设运营与资金“安全垫” 精准拆解地缘政治潜在风险》）

而6月初MLV意外被美方列入SDN清单，意味着即使企业已准备最审慎的风控预案，仍未能预料并规避此次来自主权风险层面的地缘冲击。

（图片来源：AAU公告）

突发制裁致股价剧烈震荡

黑天鹅之所以被称作黑天鹅，正是因为它往往能穿透最严密的防御网。此次OFAC的制裁力度与时机超出几乎所有市场参与者的预判，也瞬间击碎股价的支撑。6月18日复牌后，AAU股价从前一交易日的0.011澳元左右直线跳水至0.006澳元，单日成交量激增至5201万股，恐慌性抛售的踩踏效应显露无遗。

随后几个交易日里，AAU股价在0.006至0.01澳元的区间内宽幅震荡，6月22日曾一度反弹高达60%，次日再度有所回落。这种剧烈的波动，本质上是市场对未知风险的本能应激反应，对“未知时长暂停”的定价迷茫，而非对项目资源价值产生共识性下调。

在喧嚣的抛售潮中，厘清“情绪冲击”与“价值毁灭”的界限显得至关重要：对于AAU而言，制裁打击最直接的影响是项目推进时间表，而非核心资产本身。

毕竟，截至目前，Nueva Sabana矿区的资源禀赋没有任何改变，蕴含的金、银、铜及锑等多金属储量依旧稳固；公司深耕古巴铜金锑资产组合“以矿养矿+三阶开发”的长期战略方向未发生动摇；最为关键的是，核心投资方山东鑫海对该资源的投资逻辑依然闭环。

（更多详情参考：《金矿开发公司Antilles Gold (ASX:AAU)战略破局： 绑定“中国建造” 铺设盈利路径 中短期目标跻身高盈利中型矿企 AAU底气何在？（上篇）》、《Antilles Gold (ASX:AAU)估值重塑之路： 深度绑定鑫海矿业 从“去风险”到“现金流兑现” 从边缘选手到金锑铜资源枢纽 AAU如何实现股价跃升路径？（下篇）》）

（图片来源：AAU公告）

穿透制裁噪音，三个核心事实并未发生改变：

资源禀赋与项目经济性未受损。Nueva Sabana铜金矿位于古巴中南部，按公司2026年初披露的DFS数据，税后净现值（NPV）约1.37亿美元，内部收益率（IRR）达138.3%，目标2027年一季度产出首批精矿，前四年预计产生自由现金流约1.63亿美元，可反哺二期La Demajagua金-银-锑矿开发。制裁暂停的是建设进度，不是矿床品位、储量或选冶流程。

战略股东合作逻辑未动摇。山东鑫海不仅承接Nueva Sabana约2950万美元EPC合同（占预估总资本开支85%），还提供1710万美元建设期信贷额度，并已成为AAU重要机构股东（持股约19%）及非执行董事派驻方。中方对古巴资源包销与工程服务的战略诉求不因短期美古关系波动而改变。

合资架构与权益未变更。AAU仍持有MLV 50%股权，古巴GeoMinera持剩余50%，运营责任临时移交给古巴方伙伴代管，合资法律主体完整存续。

中途暂停 ≠ 终点归零

对于在古巴运营的跨国企业而言，遭受大国地缘政治博弈引发的合规冲击并非孤例，横向对比其他在古巴有业务的跨国矿业公司——包括加拿大Sherritt International旗下Moa镍矿合资项目也曾数度经受美国古巴政策摇摆冲击——阶段性因地缘政治致项目中断、随后在政策松绑后重启的案例并不鲜见。

Nueva Sabana的状态被业内视为典型的“中段暂停”，项目系由于重大外部不可控因素被迫延后，历史经验表明，此类由行政命令引发的停滞，往往不等同于项目终止。未来美古关系或OFAC的行政裁量出现松动时，MLV的SDN指定有望通过行政申诉程序得以解除或豁免。

对于投资者而言，当下的关键在于区分“时间成本”与“永久损失”。

公司目前已进入“合规申诉+权益保全”的双轨阶段，这比单纯的被动等待更具建设性。虽然无法预判OFAC的审批周期，但可以确定的是，决定AAU长期价值的基石在制裁前后并未动摇。

山东鑫海前期投入的设备设计与制造工作依然保留在现场，一旦外部许可恢复，具备随时重启的条件，将按照原有技术路线继续推进至投产目标。

周三的公告为此种可能性打开了一扇窗。聘请纽约资深专业律所、向主管部门提交方案，是澳资矿业公司在面对美国制裁时最为标准且务实的救济路径。

对于市场投资人而言，当下局面考验着对基本面逻辑的坚守。跟随恐慌情绪在地板价斩仓，往往意味着永久性亏损；而无视政治风险的盲目抄底，同样并不可取。

理性的做法是重新审视手中的筹码，在复盘Antilles Gold所代表的资源价值、运营基本面和已经锁定的战略资源与市场网络后，如果心中的答案是肯定的，当前的股价低迷或许只是时间成本的折现。

地缘风险的阴影或许还会持续，但企业应对的姿态已从静止转为行动。

而地缘风险的“暂停键”，从来不等同于“删除键”。当市场情绪平复下来，决定AAU长期命运的，终究还是那座矿山的成色与合作伙伴的执行力。

本网将持续追踪美方反馈及公司的后续公告，敬请保持关注。

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