澳联储副行长坦言：目前利率已无进一步下调空间（组图）

澳洲储备银行（RBA）副行长Andrew Hauser近日在悉尼的一场经济论坛上表示，虽然未来出现降息的可能性不能完全排除，但目前更可能的情景是：利率已无进一步下调空间。

（图片来源：ABC）

“你仍可以想象某些情境下利率会下调，”Hauser说，“但那得建立在几个前提之上：你得认为经济有比当前数据显示的更大的产出缺口，或者对需求增长的前景感到悲观，或者认为产能压力对通胀的影响微弱。”

尽管他承认“不是非理性才会认为未来可能降息”，但他强调，“更现实的担忧是，利率是否还有继续下调的空间。”

经济增长受限？“我们可能被自己的瓶颈困住了”

RBA不愿轻易降息的核心理由在于：担心经济无法在不引发通胀的情况下吸收更多需求增长。

这可能意味着，澳洲经济将长期陷入“增长缓慢的车道”，数百万澳人将面临工资停滞与收入增长乏力的局面。

不过，Hauser也指出，RBA仍相信澳洲经济有望突破目前的限制，实现高于长期平均水平的增长。

“澳洲是否会像墨尔本杯赛马中被围困在内侧的骑手一样，被自身的产能瓶颈困住？”

“还是会通过提高生产力与投资，突破困局？如果做到了，我们就真的能‘起飞’。”

增长需要生产力，生产力拓展经济“容纳能力”

Hauser认为，只要能提高生产力，经济的潜在产能就能扩大，从而容纳更强劲的需求而不引发通胀。

尽管第三季度的官方通胀数据显示，能源价格上涨显著，但RBA仍表示对中期通胀前景并不担忧。

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“通胀在2024年底至2025年持续下降，增强了我们对中期能达成目标的信心。”

不过，他也提醒：如果生产力无法提升，经济对新增需求的承载能力将被限制，从而推动通胀上升。

当前经济或处于“超负荷状态”，风险更高

Hauser警告称，目前澳洲经济可能不仅没有产出缺口，反而正在超负荷运转。

“我们的核心估计表明，在去年GDP开始回升时，需求就已略高于潜在产出，这是自1980年代初以来经济复苏背景最紧张的一次。”

形成这种局面的原因包括2021–2022年期间的强劲需求反弹，近年货币政策的持续谨慎导向以及供给端增长乏力。

未来可能有降息空间，但前提是“产能评估低估了实际潜力”

Hauser指出，若现实中经济产能高于当前估算，未来降息仍有空间。

“在这种情境下，未来某时点可能需要进一步宽松政策，这无疑会受到广大房贷家庭的欢迎。”

但他也提出另一种更令人担忧的可能性：“经济或许已被自身的产能限制所困，就像赛马被困在场地边缘，无法加速冲刺。”

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在这种情况下，经济一旦扩张就会带动通胀上升，从而限制利率政策的操作空间，最终令家庭难以真正实现收入增长。

澳洲具备“起飞潜力”，关键在于生产力与投资

Hauser表示，尽管目前面临挑战，但澳洲拥有成为全球领先发达经济体的独特优势，包括丰富的新旧矿产资源、世界一流的大学与人力资本、地处亚太战略要地、巨大的国内储蓄池、全球第二高的人均中位财富、健康的银行体系、稳定的政治与经济制度以及开放的外资与移民政策。

“如果这套条件都不能称为‘投资潜力’，那我不知道什么才算。抓住这个机会，我们真的可以‘再起飞’。”

房地产VS生产力：资源分配错位？

值得注意的是，澳洲的高人均财富、强银行体系与活跃的外资流入，也在推动房地产价格屡创新高。

经济学家指出，这反过来吸走了本应流向更具生产力行业的投资。

RSM Australia经济学家Devika Shivadekar表示，“房地产需求强劲意味着对劳动力的持续需求。”

“建筑行业门槛相对较低，很多年轻人更倾向于直接就业，而非投身技能培养。”

AMP副首席经济学家Diana Mousina则指出：“住房行业生产率低下，也削弱了整个经济的供给能力。”

“税收制度与移民结构同样是导致住房问题的根源之一。”

股市偏好也成拖累

Betashares首席经济学家David Bassanese表示，大家热衷于分红与股息抵免，反而减少了企业用于再投资、提升生产力的资金。

“大家热衷于分红与红利免税，反而减少了企业用于再投资、提升生产力的资金。”

但正是企业再投资，才是RBA眼中提升国家生产力的关键支柱。

（Gina）